Amazon重回巅峰？从OpenAI合作到AI机器人革命，看科技巨头如何再造增长曲线
Amazon重拾增长引擎：云计算与AI双轮驱动或开启新一轮爆发
过去一年，Amazon（NASDAQ: AMZN）的股价一直表现低迷，长期落后于大盘。然而，随着公司在第三季度交出亮眼业绩并宣布与OpenAI达成战略合作，其股价重新焕发活力。而更值得注意的是，Amazon在幕后构建的AI与云计算生态，或许才是公司下一阶段真正的增长引擎。
云计算霸主再加速：AWS迎来新一轮增长周期
Amazon是全球云计算（Cloud Computing）的开创者，也是当今市占率最高的领导者。虽然由于体量庞大，其旗下的Amazon Web Services（AWS）近年增速一度放缓，但在2024年第三季度，AWS的营收增长重新加速至20%，显示业务正重新进入增长轨道。
为进一步扩大技术与算力优势，Amazon将本年度资本支出（CapEx）预算从1180亿美元上调至1250亿美元，并预计明年还将继续增加。其中一大亮点是Project Rainier——这是目前全球最大、专为AI公司Anthropic打造的云端集群之一，采用AWS自主研发的Trainium 2 AI芯片，正在逐步投入运行。
此外，Amazon近期宣布与OpenAI签订了一项为期7年、总额380亿美元的重大合作协议，AWS将为OpenAI提供搭载Nvidia GPU的EC2 UltraServers算力服务。OpenAI在众多合作伙伴中选择Amazon，正是看中了AWS在大规模AI基础设施安全与稳定运行方面的卓越能力。
如今，AWS同时拥有OpenAI与Anthropic两大顶级AI客户，未来几年有望迎来持续的高增长。同时，Amazon还在开拓新兴的Agentic AI（自主智能体）领域，通过Strands与AgentCore平台，让客户能够创建并在无服务器环境中安全部署AI智能体。目前，AgentCore开发者工具包的下载量已突破100万次，显示出强劲的市场兴趣。
电商运营效率飙升：AI与机器人革新供应链
除了云计算，Amazon的电商主业也因AI与自动化而实现了显著的经营杠杆效应（Operating Leverage）。
公司目前在全球配送中心部署了超过100万台机器人，由其内部AI模型Deepfleet协调运作，以实现最优的仓储与物流效率。这些机器人不再只是机械地搬运货物，而是能通过AI识别损坏商品、避免退货损失，甚至具备自我修复功能，极大提升了运营效率与成本效益。
在物流端，Amazon利用AI不仅优化配送路线（route optimization），还智能决策哪些仓库最适合存放特定商品。同时，AI系统还能帮助配送员在复杂场景（如大型公寓或办公园区）中快速定位投递点，显著缩短配送时间。
AI技术同样推动了Amazon的广告业务（Digital Advertising）高速增长。该业务毛利率远高于电商本身，目前已成为全球最大数字广告平台之一。Amazon利用AI优化广告创意生成、受众定位与出价策略，并推出了基于AI的DSP（Demand-Side Platform）视频广告系统，覆盖Amazon平台内外。
在最新季度，Amazon广告收入同比大增24%，达到177亿美元，成为公司利润增长的重要支柱。
受益于AI、自动化与规模效应，Amazon电商部门的盈利能力快速提升。上季度其北美营收同比增长11%至1063亿美元，而调整后营业利润飙升28%至73亿美元，远超市场预期。
估值合理，增长回归：Amazon仍具长期投资吸引力
尽管股价近期已明显反弹，Amazon的估值仍处于合理区间。
按2026年分析师预测，Amazon的预期市盈率（Forward P/E）不足33倍，甚至低于传统零售巨头Costco Wholesale与Walmart。
随着电商业务展现强劲的经营杠杆效应、AWS增长重新提速，再加上AI驱动的新业务布局逐步兑现，Amazon正迎来基本面与估值的双重修复周期。
对于长期投资者而言，目前仍是一个值得考虑的买入窗口。
