从标普500到零售霸主：深入解析 Walmart 如何实现长期超额回报
对于主动选股者而言，要持续跑赢像 S&P 500（标普500） 这样的被动指数并不容易。这也是指数投资在全球投资者中日渐流行的核心原因。
然而，即便如此，个人投资者依然能够选出能够长期跑赢市场的优质公司。关键在于：当你仍然看好这家公司的长期前景时，要坚定持有这些市场赢家。
Walmart（NYSE: WMT）作为全球零售巨头，自 1970 年上市以来已成为家喻户晓的企业。那么过去五年，这只蓝筹股的表现是否跑赢了 S&P 500？
📊 五年回报对比：Walmart 大幅领先 S&P 500
截至 2024 年 11 月 27 日的过去五年里：
- Walmart 股价上涨：117.3%
- S&P 500 指数上涨：87.5%
Walmart 的涨幅显著超过大盘。但光看股价增幅并不能全面反映回报情况。
✔ 把股息计入才是正确的总回报衡量方式
Walmart 已连续 52 年提高股息，稳居“股息王（Dividend King）”行列。今年董事会再次将股息提高 13%。
因此，计算包含股息的总回报：
- Walmart 五年总回报：131.4%
- S&P 500 五年总回报：101.6%
👉 Walmart 比标普500高出 29.8 个百分点，是显著的超额收益。
🔍 投资 Walmart 的耐心回报仍会继续吗？
显然，过去五年长期持有 Walmart 给投资者带来了丰厚回报，这也验证了一个投资真理：
投资强大而成功的企业，并长期持有，往往能获得超越市场的表现。
那么未来 Walmart 是否仍值得长期持有？
🧩 Walmart 的核心竞争力：极致低成本模式
Walmart 的商业模式很简单，却极具穿透力：
以极低的运营成本，提供极具竞争力的低价商品。
这种“低价护城河”使 Walmart 在经济压力下的消费者群体中拥有天然优势。
当许多零售商因消费者预算紧缩而举步维艰时，Walmart 依然保持强劲表现。
以同店销售（comps）数据为例：
✔ Walmart U.S.（核心业务）
2025 财年第三季度（截至 10 月 31 日）同店销售增长：+4.5%
其中：
- 客流量增加贡献：+1.8 个百分点
管理层指出，增长来自多个收入区间的消费者。 - 交易金额增长贡献其余部分
即使在消费者压力增大的环境下，Walmart 依然在不断扩大客流与购物篮规模。
🚚 持续加大投入：供应链、科技、客户体验全面升级
Walmart 并未固步自封，而是持续投入未来：
- 加速物流与交付能力
- 提升客户购物体验
- 投资供应链自动化、数字化
- 拓展各类面向消费者的科技项目
这些都是推动未来增长的重要驱动力。
🧠 结论：Walmart 是长期投资者的强力选择
Walmart 将成功的商业执行力与持续的未来投资结合在一起，构建了一种强大的复合优势：
- ➡ 短期表现稳健
- ➡ 长期竞争力增强
- ➡ 有望继续创造超越市场的回报
对追求长期稳健收益的投资者来说，Walmart 依然是一只值得关注乃至长期持有的股票。
