美投君个股分析：Square(SQ)

• SQ正在打造一个买家，卖家，和支付商一体的超大闭环支付生态圈，意图成为北美版的支付宝；通过SaaS服务，结合支付软件和商家硬件，让双方完成无缝链接，从而让用户少支付中间商的服务费，构建出一套属于自己的闭环生态系统。SourceMoneyGuru-https://www.mgkx.com/300.html

• SQ的闭环生态系统如果成功，给公司带来的上限会很高。目前，商户的市场容量大于1000亿，而SQ只有3%的渗透率；消费者的市场容量大于600亿，SQ渗透率也不到2%，潜力充足SourceMoneyGuru-https://www.mgkx.com/300.html

• SQ不仅为商家提供低成本的支付方案，也提供数据分析、营销、工资支付等服务；由于SQ拥有大量商家流水，它可以通过人工智能和大数据，快速做出风险分析，为商家提供银行不愿提供的个性化贷款服务，吸引了大量的商家进驻SourceMoneyGuru-https://www.mgkx.com/300.html

• SQ的客户获取成本（$20）比银行低得多（$350-$1500）；同时，旗下CASH APP提供几乎所有传统银行业务，包括存取、支付、投资零股、比特币等，大有成为北美蚂蚁金服的趋势SourceMoneyGuru-https://www.mgkx.com/300.html

• Cash App的UI界面简洁，营销方式独特，利用比特币、社交和网络效应，吸引了大量消费和贷款意愿强烈的年轻客户，将会成为未来支付的主力军SourceMoneyGuru-https://www.mgkx.com/300.html

• 收购Afterpay不仅获得了更多贷款意愿强的年轻客户，而且能让商家提供分期付款，步入先买后付这个万亿级别的市场。另外，Afterpay的影响力能让SQ在亚太快速扩张，解决被诟病的国际业务SourceMoneyGuru-https://www.mgkx.com/300.html

• SQ和Paypal业务高度重合，但Paypal已经提前一年布局先买后付，而且苹果、谷歌和Facebook等都在进军先买后付的领域 ，竞争压力大，Square暂时还没有稳固的护城河SourceMoneyGuru-https://www.mgkx.com/300.html

• SQ的现有客户普遍收入低，所以盈利能力提高缓慢；抛去比特币收入，5年实际营收增长仅有31.2%。另外，SQ的毛利率和ROE这些重要财务指标都低于PaypalSourceMoneyGuru-https://www.mgkx.com/300.html

• Afterpay作为初创公司提前卖出，可能表明在澳洲发展已到瓶颈，同时很难开拓北美市场，SQ支付超30%溢价可能太着急SourceMoneyGuru-https://www.mgkx.com/300.html