中美即将展开首次会谈
上来，先来说说下午的重要新闻。中美首轮谈判要开始了。本来阿吉都回家了，结果火急火燎的回来给大家更新。
下午6点，中美双方曝出重大进展。财长贝森特和贸易代表Greer将于这周在瑞士和中国国务院副总理何立峰进行会谈。消息一出，股市立马在盘后上涨。这也不奇怪，这可以说是贸易战开打以来最重要的进展，中美双方只要能够开始高层谈判，那么就是一个巨大的去风险行为。
那么具体会谈什么呢？显然双方超过100%的关税肯定是要谈的。贝森特就说过，现在的关税水平下，两国已经实质上实施了禁运。如果这方面出现任何缓解的意向，将非常有利于降低贸易战对美国经济的威胁。不过，现在双方都没有透露更多的细节，消息也才刚刚出炉，值得我们密切关注。
当然，阿吉在这里也必须要提醒，我们投资者在乐观之余，也要清醒的认识到中美双方即便开启磋商，两国之间的利益矛盾是非常深，也非常结构性的。这些磋商会持续很长时间。任何协议如果在未来达成，也不代表中美的竞争关系有任何战略性改变，更多只是一个阶段性的降温而已。
高盛警告：现在美股只是熊市反弹
最近这段时间，市场的走势有些让人摸不着头脑，一路在向上突破，已经回到了4月2日之前的高点了。只有最近这两天，才迎来了一些短暂的回撤。那到底未来的市场会继续忽略潜在的风险，维持之前的涨势，还是说市场只是太乐观呢？今天，我们借由多个华尔街投行的观点来探讨一下这个问题，看看站在这个节骨眼上，我们应该如何判断我们的投资。
高盛的策略师奥本海默警告，过去两周市场的这种急涨，是典型的熊市反弹。过去40年，熊市反弹平均持续44天，涨幅为14%，这次4月涨了18%，时间和力度都差不多。他强调，现在追涨的风险收益比已经非常差，暗示这轮反弹或许到头了。
奥本海默的观点，其实是在映射当下美股投资者的困境。关税的不确定性依然在主导市场，我们并不能够完全确定接下来，美股是风险是彻底解除了，还是说这只是熊市的开端。向左天堂，向右地狱，从图中可以看出，现在我们投资者无疑是站在一个关键的十字路头。
机构也一样。诺穆拉证券的混合资产策略师就表示，这几个月的美股投资简直是地狱级难度。很多投资者被迫在4月初的时候去风险，因为那个时候，我们对于关税一无所知，结果现在他们又被迫进场，因为风险敞口不够，表现不足。按照投资规定，很多机构必须要维持一定的风险敞口，不能长时间轻仓。
他的朋友更是形容道，我从来没有见过一个对新闻头条这么敏感的市场。大家都在猜，听着风声投资。而摆在我们面前的是两个错误，要么冲进去，结果发现关税导致的经济问题才开始显现，要么等待，结果贸易协议传来，市场一路走高。我们需要思考的是哪个错误更难受一点。
Academy Securities则认为，新闻头条仍会主导风险资产，政策和贸易协议的新闻会轮流来。但是他也警告现在市场已经定价进去了很多东西，比如中美贸易战，态度上有所缓和，其他国家似乎即将有结果，美国经济稳健等，但是投资者的耐心正在逐渐消耗殆尽，他们急切的想看到实质性的贸易进展，而不只是风声。
高盛的数据就显示这一点，最近这轮反弹当中，有更多的机构投资者选择逢高减仓，没有认为贸易谈判会那么顺利。反观散户们，他们依然在逢低买入，4月是2017年以来最强的流入月份。他们的信心丝毫没有动摇。
阿吉认为，从技术面考虑，当前市场的确已经反弹到一个比较重要的压力位。从图中可以看出，当前市场已经反弹到斐波那契回撤里面的黄金分割位0.618，通常来说到一轮反弹到这里，多头的动能会有所减弱，因此出现一定的上涨乏力是很正常的现象。如果明天美联储再放鹰，那么指数还有进一步回撤的空间。这些短期风险需要注意。
但是即便是回撤，我认为要开启下一轮熊市的开端，难度非常大。原因有两点。其一，相比于4月2号，关税的负面影响已经大大减弱。债市也捆绑住了川普的手脚，让他不敢在谈判当中过于强硬。未来比起更大的关税恐慌，出现贸易协议的可能性更大，有利于稳定市场。其二，经济的韧性比想象中好。不论是一季度GDP的数据，大非农，还是这段时间公布的各项PMI报告，都表明经济好于预期。虽然这些数据还不能完全反映出关税的影响，但至少还是能给经济提供更厚的缓冲垫，有利于防止更大的跌幅。当然，这一切的不定时炸弹就是川普，假设川普又不管不顾了，市场肯定又会受到威胁，所以还是要密切关注他的变化。
文章作者：美投君
