大盘股涨势领跑多年，为什么现在是布局小盘股的战略时机？
在过去几年中，小盘股的表现长期落后于大盘股。（投资者通常按市值将股票划分为大盘股与小盘股。）在过去十年间，标普500指数这一大盘股基准的总回报率比小盘股基准——罗素2000指数高出约150个百分点。
不仅仅是十年期的数据出现这种差距，过去五年和三年期间，大盘股同样遥遥领先。而到了2025年迄今为止，差距依旧存在：大盘股总回报约为8%，小盘股则仅为1%。
大盘股持续跑赢，小盘股估值被严重压制
这种长期的表现差距，已将小盘股与大盘股之间的估值差距推至自1990年代末以来的最高水平。
目前，标普500成分股的平均市净率（P/B）为5.0，而罗素2000成分股的平均P/B仅为1.8。这意味着，在市场整体情绪未对小盘股青睐的背景下，这些小市值企业已被市场严重低估。
降息周期或成小盘股反攻的引爆点
从多个角度来看，笔者认为未来几年内，小盘股极有可能迎来表现上的“均值回归”与估值修复行情。
首先，投资者对高风险资产的偏好正在上升。近期IPO、并购（M&A）甚至SPAC（特殊目的收购公司）市场均有回暖迹象，这种现象往往有利于小型、成长性企业获得更多资金关注。
不过，我之所以坚定买入先锋罗素2000 ETF（NASDAQ: VTWO）——该ETF持有2000只中位市值为30亿美元的小盘股——最核心的原因是：我预计在未来三年中，美国将迎来明显的降息周期，而这将成为小盘股最大的催化剂。
一方面，小盘企业普遍比大盘公司更依赖债务融资，因此在利率下降时，融资成本下降能显著改善其盈利表现；另一方面，当无风险资产（如美债）的收益率下降时，投资者更倾向于流向权益市场，尤其是被低估、弹性大的小盘股板块。
监管政策转向宽松，小企业有望借势突围
此外，当前美国处于一个相对“监管友好”的政策周期之中，这种环境对于整体企业经营构成利好，但对小型企业尤为关键。放宽的监管可以有效减少小企业的合规成本与准入门槛，增强其与大型企业竞争的能力，从而推动小企业释放更多潜在增长空间。
总结：错配中的机会——小盘股或迎来结构性反弹
尽管小盘股在过去多年显得黯淡无光，但估值低位、降息预期强化，以及风险偏好回升、政策利好等多重因素，正在为这一板块积蓄反弹动能。
对于具备中长期视角的投资者而言，小盘股或许正在从“被遗忘的角落”，走向下一轮市场风口。
