Trump上台对美股有何影响?美股离奇暴涨,大回调将至?还能入场吗?

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三大股指,一周内大涨5%!为何一场选举,让美股迎来了史无前例的狂欢?特斯拉,英伟达等各种明星个股飙涨,未来能否持续?整个市场兴奋成这样,未来会不会有大回调风险?现在的股市还能加仓吗?怎么加?今天这期视频太重要了,美投君将针对这些问题,一一给出详尽的分析。要知道,这周不仅有万众瞩目的大选落幕,还有美联储最新的例会宣布了降息。而且美股中最重要的公司们,也刚刚都集体发布完财报。在这个关键时间点,所有的市场表现都不是巧合,背后都有这么一条清晰的逻辑。只有把握住这条逻辑,你才能在未来的美股市场中,安心掌控你的投资。

大选后,美股大涨

为什么大选结束后,美股会迎来如此激烈的上涨呢?这样的涨幅真的合理吗?这里美投君给大家看一张图。这是两个月前,我给大家做大选前瞻时,做的一张总结表格。可以看到,在四种大选结果中,特朗普和共和党横扫的情况是对于股市最有利的,而这正是我们现在看到的情况。在4个选项中,选到了最优解,外加靴子落地,不确定性消除,股市自然就开启了大涨模式,这其实并不令人意外。

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那么美股一周内暴涨了这么多,未来还能否持续呢?是否会有回调风险呢?对于本次市场的具体情况我们暂且按下不表,我们不妨先从历史中去找寻一些答案。下图是2016年和2024年,两次特朗普当选时,各项金融资产的表现。可以看到,16年大选后,美股和今天一样,也经历了一波快速上涨,各项金融资产的表现也都基本雷同。而值得注意的是,这样的上涨趋势,并未在第一周大涨后,就彻底结束了,而是一直延续到了2017年。

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这张图则是大选年历史波动率的表现。图中黑线是96年以来,历次大选年的平均波动率表现,红线则是今年的波动率表现。可以看到,历史上,历次选举后,波动率下行都会持续一段时间,而现在美股的波动率还在阶段性的高点。根据历史经验来看,未来短期内,美股波动率还有进一步下降的空间。而我们知道,波动率的下降往往伴随着股价的提升。这又是一个比较积极的信号。

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其实出现这种情况也是有原因的。因为大选后,政策的不确定性会显著下降。很多在大选前观望的资金会在大选后逐步入场,而观望的企业也会在大选后慢慢开始开展项目。另外,从大选结束到总统真正入住白宫,还有大概两个多月的时间,在这样的政策真空期中,往往也是投资者最喜欢看到的环境。鉴于所有这些原因,大选后的美股表现,普遍来讲都会出现持续的上涨。说到这儿,我想肯定有看官会质疑了,历史真的会简单重复吗?当然不会,老观众都了解,美投君肯定不会仅仅拿历史规律来分析股市。我们还得因地制宜,结合本次大选后实际的情况,来看看未来美股会如何发展?

说来也巧,前不久,我们刚刚聊完中国A股,那边才刚刚经历了一波政策驱动型大涨。这不,紧接着,大洋彼岸的美国,也来了一波政策型上涨!(大选落幕带来的股市大涨核心逻辑也是一种政策驱动)只不过,这两者的背景天差地别,一个是长期阴跌后的突然爆发,另一个则是长期牛市中的,新一波高潮。但不管区别如何,殊途同归,在政策市中,搞清楚政策的影响,都是我们投资者的重中之重。

特朗普政策对经济的影响

所以一上来,我们有必要来全面解读一下,特朗普的政策具体都有怎样的影响?我们会从,美国经济,美联储降息的政策,以及美股本身,这三个方面来分别讨论。了解完政策影响后,我们再回到开头提出的那些问题当中,答案就一目了然了。首先,我们先看经济影响,这是当前投资美股最重要的事。如果你仔细观察过去一年的美股你就会发现,不管是4月的回调,还是8,9月的两次回调,原因都只有一个,那就是对于经济的担忧。那么很显然,搞懂特朗普政策对于经济的影响对于我们投资者来说至关重要。

特朗普政策对于美国经济的影响比较复杂,但是单从短期来看,影响是非常积极的。至于复杂的部分,我们后面还会谈到。我们就先来看短期的影响。

首先,最重要的一项政策就是减税。特朗普将给美国国内的企业税从21%降到15%。这对于美国公司的盈利提升是立竿见影的。根据不同的第三方机构预计,特朗普的这次减税能够带来4%到6%的EPS提升。

另外,监管上的放松也是对经济的一大促进。美国政府对于企业的监管可以说是事无巨细,马斯克就曾吐槽说,SpaceX的火箭迟迟无法发射,就跟美国政府无理的监管有很大关系。

当然,对于SpaceX的监管放松并非是关键,关键还是对于金融的监管放松。金融系统作为经济的血液循环,它的松绑,不仅能够促进银行业本身的发展,更是能盘活整个美国经济。这便是为什么Trump当选后,银行板块一天内大涨6%的原因。

除了给银行业松绑,AI行业的松绑也值得期待。比如自动驾驶的监管,AI安全的监管,以及AI伦理上的放松。这些能够促进AI更加畅通无阻的发展。

对于咱投资者而言,了解减税和放松监管这两大政策趋势就足够了,这便是短期内,对于经济最重要的政策,也是市场最关心的政策。

特朗普政策对美联储的影响 

分析完经济影响,我们再来聊聊特朗普政策对于美联储的影响。美联储对于美股的重要性,相信无需我过多解释。美股走入牛市的基础之一,就是降息周期的开启。然而,如果说特朗普政策对于经济来说主要是利好的话,那么特朗普上台对于美联储的货币政策来说则是全面的威胁了。不仅降息很可能会被迫终止,甚至连鲍威尔的工作都可能不保。我们知道,美联储最重要的两个mandate,一个是通胀,一个是就业,而特朗普的政策在这两点上都会带来威胁。

特朗普政策中,最具争议性的一点,是他激进的关税政策。按照特朗普现在的说法,他会对中国加征60%的关税,还会对全球所有其他国家征收10%到20%不等的关税。美国作为全球最大的进口国,对于进口商品加征关税,自然会给物价上涨带来压力。

而与此同时,特朗普的移民政策,对于美国的就业来说也是一大改变。特朗普反对非法移民的态度非常坚决,而疫情以来美国又涌入了上百万的非法移民。遏制或遣返这些非法移民,虽然能够促进美国人的就业,但也会导致美国整体的薪资水平上涨。要知道美国的物价中,最重要的就是服务业,而服务业又都是劳动密集型产业。薪资水平的上涨,对于通胀的威胁,甚至可能比商品通胀来得更为剧烈。

而一旦通胀面临上行威胁,按照鲍威尔的行事风格,他一定会暂停降息,甚至有再度加息的可能。这对于美股来说自然是个不利的信号。而特朗普还威胁说,要是鲍威尔暂停降息,就要撤换他美联储主席的工作。咱暂且不说能不能做到,就是这样的言论就会给货币政策蒙上更高的不确定性。

我看到现在市面上很多自媒体都在拿这个威胁说事,渲染一种危机将至的感觉。特朗普政策对于降息的威胁确实存在,但美投君这里,还想给咱各位看官多看些数据,让我们更清楚的知道这个威胁到底有多大。

关于特朗普的移民政策,虽然他叫嚷的声音很大,但是从他上一次任期的经验来看,最终能够落实的空间其实是非常狭窄的。比如上次特朗普说要遣返1100万的非法移民,但是最终实际只是每年驱逐30万人而已。这是因为驱逐非法移民的挑费实在是太高了,国会压根不可能推进这个方案,而以特朗普商人的性格,这种赔本的生意他自己也不做。

而在关税方面,其实在18年特朗普的任期内,他也曾对中国加征了25%的关税,因此还挑起了一轮中美贸易战。那么当时这轮关税对于通胀带来了怎样的影响呢?从下图中可以看出,这轮贸易战,使得中国的商品平均关税从3%大涨至9%,而如果摊平到所有进口商品中,关税的影响只是从1.2%上升到2.2%,最后放到整个CPI物价上不过只有0.2%的提升,几乎可以忽略不计。

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从上一次特朗普加关税的经验来看,加关税的目的其实并非是增加税收,而是要以此为手段和对方谈条件。所以说,最终政策落地所带来的影响,远不会有看上去的数字那么吓人。再加上,这些年中美关系日益紧张,很多在华企业已经把供应链移出了中国,这也缓解了一些关税带来的通胀威胁。根据高盛的预计,考虑到现有政策以及可能的缓解方法,最终特朗普的关税会给美国PCE物价总共带来0.9%的增长。0.9%的增长虽然不算高,但也足以威胁到美联储的货币政策了。只不过,这个威胁恐怕没有想象中那么严重而已。

总体来看特朗普的政策影响,你会发现,在经济上他有着不小的促进,而在美联储的货币政策上又会带来威胁。一个利好,一个利空,那么对于美股来说,特朗普究竟会带来怎样的影响呢?我到底该不该追高呢?

特朗普政策对美股的影响

在投资中,每当我遇到这种两难的境地时,我都会先退一步,离远一点,从历史中去找寻答案。马克吐温曾说,历史不会简单的重复,但总有相似之处。那我们就不妨先从历史中去找寻一些相似的场景。在1995年,那时的美国刚刚结束一轮加息周期,而加息的原因也是为了控制通胀。到了96年初,这时的通胀已经基本得到控制,美联储也已经开启了降息周期。这就和我们现在的情况大致相同。在96年初时,由于降息周期才刚刚开始,利率仍然高达5.5%,所以市场普遍预期,96年美联储要降7到8次息。然而,令人意外的是,最终美联储却只在年初时降了两次息后,就再也没有降过了。这种高利率一维持就是3年。

如果你不知道当年具体发生了什么,一定会认为,降息的意外减少一定会带来股市的大跌。然而事实却并没有!美股在96年到98年这段高息环境下,依然走出了不俗的长牛表现。这究竟是为什么呢?根本原因,在于美国经济的坚挺。当时由于互联网革命的出现,生产力得到了大幅的提升,美国经济即便在高息环境下也仍然保持了高速增长,企业们确实在盈利,那么利率有没有下降也就没有那么重要了。

从这段历史中,我们投资者可以学到什么呢?很显然,美联储降息与否,虽然重要,但并非是决定性的。支撑股市上涨真正的核心在于企业盈利的持续提升,而反映到宏观上便是美国经济的繁荣。

而反观现在的市场,再回到我们上面的两难境地中,我想结论就呼之欲出了。事实上,美联储是否会放缓降息,并没有想象中那么重要。他不会说完全没有影响,如果发生一些意外的变化,仍然会引发市场的恐慌。但是退一步,我们从更大的picture来看,真正的核心其实是企业盈利的提升,以及美国经济的持续增长,这才是投资者最需要关注的事情。

了解了这一点,我们再回到特朗普的政策中来。我认为,本轮政策对于经济的促进作用,会对股市起到更为关键的影响。至于对美联储降息的威胁,我认为会存在,也会带来一定的风险,但是不会改变总体向上的趋势。

这样的大涨合理吗?能持续吗?

现在我们了解了特朗普政策的具体影响,我们也就可以回到现如今的市场中,来聊聊那几个大家最为关心的话题了。眼下美股的大涨能否延续呢?是否有大回调的风险呢?这样的市场下,我们还能不能追高呢?首先我们必须要知道,特朗普的政策只是影响股市的其中一个方面,它有影响,但并非是决定性的。从上面的分析中,如果要总结一个最重要的点,那就是现阶段影响美股的核心,仍然是企业盈利,以及美国经济的增长。而不是美联储的政策,也不会是特朗普的政策。但不可否认的是,眼下这轮上涨确实是特朗普上台开启的,那么我们就不妨从特朗普的政策出发,结合其他的因素来回答一下这几个大家最关心的问题。

首先,我认为,眼下的这轮美股上涨,是合理的,也是可持续的。

从一个相对较长的周期来看,一方面,我们上面分析了,特朗普的政策对于股市的基本面整体是向好的。另一方面,就是不谈特朗普政策,当前经济基本面本身也十分坚挺。这点我在前不久的银行业财报分析中,刚刚做过系统性的分析。时间原因,我们这里不展开讲,就只说结论,对分析感兴趣的看官可以移步美投Pro查看。银行作为美国经济的命脉,有着最有代表性的数据。从本次财报中我们能分析出,美国经济整体非常坚挺,一些局部也已经展现出了复苏的信号。这基本已经给我们描绘出了一幅见底回升的趋势。

那么在整个宏观环境企稳回升的背景下,我认为企业盈利的持续提升就是可期的。那么美股未来很长一段时间的上行趋势,在我看来就没有问题。

但与此同时,有一点风险也需要提醒各位注意,那就是特朗普上台后,确实会带来更高的政策不确定性。我还记得20年,我刚开始做财经自媒体时,那时成天讨论的话题就是特朗普又出什么幺蛾子了。特朗普是出了名的推特治国,那时候市场总是因为他的推特出现不小的波动,时而上涨,时而下跌。这几乎是我们完全无法预测的,也是我们只能够选择承受的风险。咱们现在能做的就是对此有个明确的预期,做好准备,不要过度恐慌。

上面说的是相对长期的大方向,那么短期的上涨可持续吗?毕竟这波大涨非常猛烈,很多明星个股都出现了2位数以上的提升。会不会有些过于疯狂了呢?首先声明,短期的分析肯定不如长期确定性强,但我也斗胆给大家说说我的看法。

我个人认为短期美股的上涨也仍然可持续。

文章开始时我们参考了历史表现,显示了大选后的这段时间,美股普遍都能够持续上涨,我认为这次也不例外。不管是市场波动率的持续下降,还是政策真空期的资金布局,我认为都会在接下来这段时间持续促进美股上涨。

根据高盛的数据估计,现在美股机构进场的程度只完成了50%。从图中我们可以看出,为了应对大选风险,对冲基金在大选前的杠杆率一直是在下降的,甚至已经来到了23年初的水平。那么大选尘埃落定后,对冲基金的加杠杆,会给股市带来不小的资金支持。

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另一方面,现在的市场情绪其实也是相对理性的,远没有很多人认为的那样疯狂。从CNN贪婪指数中,我们看出,现在的市场情绪只是小幅贪婪而已,远没有到非理性的地步。另一个证据是,本次财报季中,企业的EPS平均需要超预期5%才能上涨,其余都是下跌。而一旦业绩不如预期,股价普遍要下跌3.9%,高于历史平均的2.3%。这说明,市场对于企业盈利非常苛刻,远没有过度贪婪的表现。

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所以你看,一方面历史已经给了参考,另一方面,现在的市场并没有想象中疯狂,而短期资金面的支持又能持续带来动力,所以我会认为美股这轮的上涨是合理的,也是可持续的。不管是长期还是短期都是如此。那么在这样的背景下,我认为未来这段时间,无论是逢低买入,还是逐步加仓,或是定期定投,都会是不错的投资策略。如果我想要开始要投资的话,我不会在此时特地去等待大回调的发生。因为在我看来,现在的市场,在短期内,不存在可预期的,结构性的风险。除非真有什么无法预测的黑天鹅发生。

结语

这里我必须要多说一句,我的结论仅仅是我个人的看法,并不是投资建议。对于咱各位看官来说,我觉得比起结论,分析的过程更为重要。碍于个人认知的局限,我的判断不一定对,但是分析的过程中,那些关键结论绝对是值得参考的。比如说,我们知道,企业盈利是现阶段决定美股上涨的关键,经济的持续复苏是牛市的基础。那如果未来,你看到了这两点发生动摇了,那么就意味着美股的风险确实增加了。相反,如果这两点没变,仅仅是,比如说,降息预期发生改变了,或者特朗普的政策又出幺蛾子了,你就能知道,这是误导风险,那么任何股市的下跌,我认为都会是加仓的机会。

明天的股价涨跌我不知道,未来会发生什么变化,我也无法预知。但是只要分析的逻辑在,我们就能即时的做出调整。我想这才是美投君的视频真正想给各位留下的东西。

文章来源:美投君

 
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