Rocket Lab 2025成绩单解析：积压订单下滑成投资关注点
从收入到订单：Rocket Lab关键指标背后的机会与风险
2025年，Rocket Lab（NASDAQ: RKLB）在多方面取得显著成就，为投资者带来了诸多值得庆祝的亮点。从2025年前两季度季度收入增长，到每个季度毛利率的提升，这家发射服务公司持续展现出稳健的运营改进。
然而，尽管公司取得了一些显著成功，但仍有一个领域表现滞后。基于此，我将持续关注Rocket Lab，观察其是否能够在这一关键指标上重回上升轨道。
公司积压订单成为关注焦点
尽管财务报表上的各项数据无疑重要，但我更关注另一个领域：积压订单（backlog）。对于Rocket Lab这样的成长型公司而言，确保未来业务落地至关重要，这关系到公司能否顺利推进管线项目。
然而，过去几个季度，Rocket Lab在补充积压订单方面并未取得明显进展。截至2025年第二季度末，Rocket Lab的积压订单为10亿美元，低于2025年第一季度末的10.67亿美元，也低于2024年第二季度末同样为10.67亿美元的水平。
在Rocket Lab 2025年第二季度财报演示中，管理层指出，公司“健康的项目管线，包括多次发射协议和大型卫星制造合同，由于这些机会的规模和复杂性，可能导致积压订单增长出现波动”。
这一解释似乎合理，但我对公司积压订单的同比下降仍感到担忧。如果在2025年剩余时间里，积压订单继续保持平稳而未增长，我可能会对公司敲响警示信号。
投资者还应关注哪些指标？
除了积压订单，本月我还将密切关注Rocket Lab是否成功发射Neutron火箭。如果发射成功，那些此前对签订大型发射合同持谨慎态度的客户——Neutron是目前唯一可与SpaceX Falcon 9竞争的大型运载火箭——可能会开始排队订购服务。
