美投君:一个月跌25%,PayPal怎么了?

美股快讯 2021年11月13日12:59:21
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虽然PayPal是本周一发布的财报,但是因为大家的呼声还是很高,都想知道PayPal这家支付行业的龙头企业到底怎么了,为什么一直跌跌不休,所以今天我们就来仔细分析一下PayPal这家公司,看看他是否有抄底的机会?

在说财报前,我们先来一起回顾一下PayPal最近都经历了啥。自从7月28日,上季度财报后,另一家支付公司Affirm就好消息不断,给PayPal造成了一定的竞争压力。之后,PayPal就饱受增速下降 的困扰,投资者对其的信心也有所下滑。而10月20日,PayPal要收购自身难保的Pinterest的传闻,更是让投资者摸不着头脑。虽然这则传闻最终不了了之,但是收购消息就像是打开了潘多拉的魔盒,自此之后, PayPal的坏消息就接连不断。先是遭遇反垄断的监管,后又与eBay分手后藕断丝连,财报后又爆出其调低了未来增速预期的消息。种种负面影响, 导致PayPal一个月内,市值蒸发了25%。投资者的信心也跌落谷底。

但其实仔细看一下PayPal最新季度的财报,结果只能说是喜忧参半,并不能像股价反应的那样糟糕透顶。财报数据上,上季度,PayPal的总营收为61.8亿美元,同比增长13%, 低于分析师预期的62.3亿美元,但$1.11的调整后的每股盈利击败了分析师的预期。分析师的预期为$1.07美元每股。运营结果方面,虽然PayPal的总交易量的基数已经非常庞大,但上季度,总支付量增速依然达到了26%,总额为$3100亿美元。新增用户数虽然同比减少了12%,但实际增加数依然不错,为1330万个。总活跃用户数也达到了4.16亿个。

所以,这次财报中最令投资者失望的是Paypal对于未来的增速指引。公司预计全年总营收会在$253-$254亿美元之间,全年增速为18%,不仅低于第二季度给出的20%的增速指引,也低于分析师预期的$257.8亿美元。对此,PayPal解释称是因为受到了供应链紧张和人们消费习惯有所改变的影响。公司的CEO表示,公司下季度的营收可能会受到政府补助结束和实体商店重启,这两个方面的拖累。

但是本次财报也并非全是坏消息。令投资者欣慰的是,PayPal表示已经和Amazon达成了协议,用户可以从2022年起用Venmo进行结账。同时,PayPal也在积极的向全球推广先买后附的业务,并完成了日本先买后付公司,Paidy的收购。

在财报后,有不少分析师都降低了PayPal的目标价。Wedbush的分析师Moshe Katri把PayPal的目标价从$330下调到了$240, 主要是担心和eBay在六年前分手的这件事会继续影响PayPal明年的总营收。eBay最近表示会在未来和PayPal彻底分开,采用自己的支付系统。JPMorgan的分析师Tien-tsin Huang也将PayPal的目标价从$318下调到了$272。表示这完全是基于营收和EPS预期有所下调的原因。他还是比较看好PayPal的新产品和新合作合约能带来的长期发展。

我们认为,PayPal本次股价的下跌并不完全是受情绪影响,而确实是有基本面上的变化。和前女友eBay的藕断丝连,拖了太久,已经对业务造成了实质性的影响。大环境上的变化,也让投资者对于PayPal未来的增速表示担忧。这次PayPal股价确实跌的很凶,但实际上他的估值却没有降太多。这主要是由于盈利增速不足所造成的。现在他接近60的PE仍然在5年平均水平之上。所以短期看来,我们仍持观望态度。

不过,我们认为Venmo将会是Paypal长期发展的增长引擎。虽然Paypal上季度总体表现不佳,但是Venmo的增速却很快。现在又与Amazon实现了合作。Venmo未来的增长还是十分可期的。如果我们把眼光拉长,ebay的问题肯定会被解决,短期供应链也不会造成太大影响,而长期增长引擎Venmo表现强劲足以带动PayPal的长期发展。所以长期看来,我们依旧看好这家公司。

美股快讯
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