美投君:PayPal收购Pinterest,两家公司股东一喜一忧

美股快讯 2021年10月22日12:07:55
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今天,让投资者最为惊讶的并不是财报季中的公司业绩,而是支付巨头PayPal要收购“北美小红书”Pinterest的传闻。根据Bloomberg的报道,有相关人士透露,PayPal对Pinterest的收购计划有了实际进展。PayPal对Pinterest开出了$70每股,全股票形式的收购条件,总交易额为450亿美元。这个价格比Pinterest昨天的收盘价高出了26%,所以Pinterest今日的股价应声大涨了12.8%。盘中涨幅曾一度达到了19%,甚至引发了交易暂停。相比之下,PayPal的股价却是加速下跌,今日收跌4.9%。

虽然这项交易乍看之下是很出人意料,但仔细想想也算符合逻辑,并且市场的反应也合情合理。

对于Pinterest而言,PayPal的这次收购像是一场及时雨。其实,在消息发布前,Pinterest本身的情况并不乐观。一方面是用户数据上,自疫情以后,Pinterest平台上的用户数不断流失,在第二季度减少了5%,而且也没有新的增长点;另一方面是公司运营上,公司接二连三地受到了,公司文化控诉,和联合创始人离职的打击。这使得公司的股价自7月底以来下跌超过了30%。因此,对于$70一股的价格,Pinterest股东的反应基本上都是欢欣鼓舞。

相比之下,对PayPal而言,收购Pinterest可能就不是件讨巧的事了。从PayPal最近几年收购记录中不难看出,公司一直试图在向支付以外的业务拓张,尤其是有意往电商方向发展。而这次收购Pinterest大概率也是看重了它能把电商和社交相结合的商业模式。

有别于其他社交平台,Pinterest更专注于让用户以图片为主导,来分享灵感和网上购物。根据机构Dataportal的最新统计,截止到今年7月,Pinterest的月活用户数约为4.54亿。排在全球社交媒体榜单的第14位。因此,对于PayPal而言,这次的收购能帮助公司继续向电商业务转型,扩大商业版图。但是,因为电商的竞争本身就异常激烈,并且Pinterest自身又面临用户流失的窘境,PayPal的投资者似乎对这次的高价收购并不看好,这也引发了今日PayPal股价的下跌。

消息传出后,不少分析师除了表示惊讶外,也给出了自己的看法。其中,机构Truist的分析师Andrew Jeffrey表示完全不能理解。他认为这次的收购让他想起了PayPal和eBay之前的合作。当时,PayPal的股价就一直受到eBay表现不佳的拖累,直到两方结束合作后才有所改观。而且,这也可能给PayPal的电商用户带来竞争压力。但机构Wedbush的分析师则对此表示乐观。他们认为这次收购的核心是向社交购物业务发展。社交购物是一个大有潜力的市场,而PayPal的这一举措很好的弥补了它没有直面用户的电商平台的短板。

在我看来,PayPal在这笔收购中,给出了约60亿美元的溢价,这个价格实在是太贵了。况且,Pinterest在疫情中已经过度透支了新用户的增长,未来发展乏力,而且在本次收购最被看重的电商业务,最终会发展得如何也还是个不小的未知数。退一万步讲,即便它能发展起来,PayPal能否从中受益,或者受益的程度能否超过支付的溢价,也包含着很大的不确定性。这种不确定性,在我看来是需要很长的一段时间,才能被市场消化的。这给PayPal这笔投资蒙上了一层阴影。

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