美投君:油价大涨至$80一桶 多家评级机构上调油价预期​


自上次飓风来袭造成石油供给下降后,油价就一路走高。布兰特原油昨天达到了最高$80美元一桶,逼近三年以来的最高点。相对于过去一个月动荡的市场来说,油价以及相关板块可谓一枝独秀,成为了回报率最高的资产之一。

造成油价最近飙升最重要的原因有两个。在需求端上,随着欧洲进一步落实零二氧化碳净排放的环保政策,本地的天然气产量出现了大幅下滑,引发了天然气需求的恐慌性上涨。天然气的价格在本月已经上涨约28%。由于石油在某种程度上是天然气的替代品,天然气涨价意味着消费者对石油的需求增大,带动了油价的上涨。另一边,供给端也推升了油价。据路透社的消息,虽然石油的总供应愈趋紧张,但OPEC+并不打算在11月的会议上增产,而是会按照原计划每个月固定提高40万桶的石油产量,直到抵消之前580万桶的减产计划。

面对目前石油供应不足的局面,多家投行都提高了对油价的预期。Barclays的分析师认为,疫情的好转会让需求持续回暖,而供给不足会导致年底OECD各国的石油存货继续保持在低点,给现在的油价提供有力的支撑。因此,Barclays把WTI和布兰特原油的价格从$74美元每桶上调至了$77美元每桶。同样看涨油价的还有高盛,但高盛给出的预期更高,他们预测油价在年底会到$90美元每桶。

不过,市场上也不全是看多的声音。机构PVM Oil Associates指出,需求端其实存在着不少潜在的风险,可能会给油价的上升带来阻力。首先是Delta病毒已经影响了东亚和太平洋地区的经济。尤其是石油消耗大国中国的经济受到疫情和恒大危机的拖累,可能会导致石油总需求的下降。其次是走高的油价会带来高通胀,而近期高通胀对经济的影响很大,有可能会反过来压低石油的需求。最后,中国和印度最近开始出售战略储备的石油存货,意味着 $70美元每桶的油价对于这两个国家可能已经偏高,因此现在$80美元的油价大概率会影响他们的石油进口量,进一步压低市场的需求。

我认为,油价当前面临的拉扯是很强的。一方面,欧洲需求有所提升,但另一方面,中国经济的放缓以及对于疫情一刀切似的管控,对于需求端的影响可能会更大。再加上诸如,冬天的天气,OPEC增产计划,美国石油生产厂的恢复情况,以及Delta病毒的影响等各种不确定性因素,都增加了预测短期油价的难度。不过,尽管油价走势难以预测,但是能源行业在短期内不是没有机会。随着长期利率的持续走高,经济敏感型的能源板块受影响较小,如果油价真的能够继续走高,能源板块还能够起到一定的对冲效果。


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