美投君:大小摩财报齐翻车;台积电发布财报

美股快讯 2022年7月15日11:16:37
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大小摩财报齐翻车

今天一大早,JP Morgan和Morgan Stanley携手拉开了大银行的财报季。

JPMorgan,小摩上季度的总营收为316.3亿美元,同比增加了1%,低于预期的319.5亿美元,每股盈利2.76美元,同比下滑了26%,也不及预期的2. 88美元。虽然财报结果是个双miss,但仔细研究完财报后,美投君发行情况也没有看起来那么糟糕。总营收上面,主要是受到了房贷,车贷以及投行业务骤减的拖累,这些都算是预期之内。相比之下,存款业务营收同比增加9%,市场证券业务和商业银行的收入同比增加8%,资产财富管理业务的收入增加5%,这些都是亮点。净利润上面,之所以今年会比去年差了26%这么多,主要还是收到了贷款损失准备金的影响。去年二季度,小摩释放了22.85亿美元的准备金,而今年小摩录入了11. 01亿美元的准备金损失。要知道,这些准备金都是纸面上的变化,目的是为了应对未来可能的糟糕情况,而非实际的运营结果。不过这一来一去之间,就让净利润少了32. 99亿美元。如果除去这部分的影响,小摩因为受到利率走高的利好,上季度的净利润还同比增加了0.9%。

对于下季度的展望,虽然小摩的CEO Jamie Dimon曾预测说他看到风暴来袭,但这次公司给出的指引却较为正面。这是怎么回事呢?对此,Dimon解释称,就根据他们的数据,他们认为消费者整体的财务情况依然非常健康。现在大多数人都有工作,也有收入,他们个人用户今年消费额比去年提高了10%,比疫情前提高了30%。企业用户方面,他们从未见过企业用户的财务情况和现在一样稳健。至于未来,Dimon表示,虽然利率在不断走高,导致货币环境不断地紧缩,但也不排除软着陆的可能性。而且,不管未来的结果如何,小摩都不 会改变公司的运营方式,也做好了充分的准备,因此小摩暂时不会减少资本支出,而是把今年的开支预算维持在770亿美元。他认为,如果下半年投行业务开始恢复,他们可能会雇佣更多的员工。另外,Dimon还表示,即使未来5-10个月会经历衰退,但如果看向未来10年的话,经济一定会再次扩张的,所以他并不担心衰退对小摩造成的影响。

不过,虽然Dimon在回答分析师问题的时候非常乐观,但为了保险起见,保证银行能达到联储压力测试的要求,小摩还是宣布会暂停回购股票一阵子。今日开盘时,小摩的股价一度下跌4.6%,后以下跌3.5%,以108美元收盘。今日收盘价创下了52周的新低。

另一边,Morgan Stanley,大摩的财报也是一个双miss。上季度,大摩总收入为131.3亿美元,同比下降11%,低于预期的134.8亿美元,每股盈利1.39美元,同比下降29%,也低于预期的1.53美元。同是银行,为什么大摩的表现比小摩更差一点呢?原来,这是因为和小摩不一样,大摩主要是做投行,交易和财富管理业务的,基本上没太多面向消费者的业务,因此它受到的冲击也更大一点。而且,大摩这次的财报里还包括了2亿美元的诉讼费用。从部门上看,投行业务的总营同比下降了55%,投资管理费同比下降了17%,均拖累了大摩的整体表现。对于未来,大摩表示,虽然有很多的deal在谈,但到底能不能执行还要看宏观环境的变化以及企业客户的态度。同时,他们暂时也没有削减支出的计划,只是说现在对运营支出的管理更加严格,确保公司能以最有效的方式运营。对于投资者而言,虽然大摩整体的运营情况不佳,但对股东还是非常友善的。在上次通过了美联储的压力测试之后,大摩就宣布新增了一个多年的200亿美元的股票回购计划,并把股息提高了11%。在本次财报会议中,大摩CEO也表示,目前公司股息率为3.75%,如果他们决定进行回购的话,那么就能进一步的提高股东回报率,这说明他们对自己的业务和资本状况还是很有信心的。今日,Morgan Stanley股价仅下跌了0.37%,收于74.69美元。

在看完两家银行的财报后,美投君觉得,他们似乎都在传达一个消息,那就大部分个人和公司手里都还是有钱的,只是因为通胀,加息等不确定性因素,大家都决定暂停大头的支出,比如最近买房的人少了,企业也不知道要不要开启新的业务等。那虽然美投君现在依然觉得短期内经济下行应该是在所难免了,但鉴于小摩财报里给出的信息,我也不免反思,即便衰退会不会也是个相对温和的衰退呢?这点我们也许可以从接下来即将发布的更多财报中看出些端倪。咱们一起来关注一下微观层面,众多美股上市公司的业绩如何,未来又会有怎样的预期?美投君也会在接下来的一段时间内为大家带来及时的分享。

台积电发布财报

因为台积电每个月都会发布自己的经营数据,所以给咱们投资者省了不少事儿。在财报发出前,市场就以及预期台积电会表现不错。上季度,台积电的季度营收达到181.6亿美元,同比增长43.5%,超过了市场预期的176.8亿美元;净利润达到了79.5亿美元,同比增长了足足76%,不仅超过了分析师的预期,更是创下了公司的历史记录,毛利率59.1%,也创下了历史新高。同时,经营利润率也上升了10%,达到了49.1%。这种数据,简直就是优等生里的优等生!

从产品方面来看,台积电的高性能计算业务增长十分强劲,环比增加了13%,占本季度总营收的43%,而传统强项智能手机业务则只比上季度增加了3%,所以总占比下降到了38%。结合之前三星的优秀财报,我们不难看出,数据中心业务仍然在快速扩张,所以对高性能芯片的需求也依旧非常强劲。台积电表示,为数据中心提供芯片的高性能计算业务将成为长期增长的主要引擎,他们预计2023年的产能利用率将保持在较高的水平。

而针对最近一段时间,投资者一直在担忧半导体行业出现库存过剩的问题,台积电总裁魏哲家做出了回应。他称,目前半导体行业确实正处于典型的半导体周期之中,半导体去库存会持续几个季度到2023年上半年结束。不过,虽然说是去库存,但凭借着高性能计算业务,台积电依旧能在2023年实现15-20%的增长。而且,虽然智能手机的需求可能出现放缓,但目前高端智能手机的库存其实并不多。

展望方面,台积电表示因为目前高端芯片市场仍旧供不应求,公司预计下季度营业额为198-206亿美元,高于分析师预期的186美元,相当于33%-38%的同比增速,毛利率则能够达到57.5%-59.5%。

不过,虽然台积电财报和展望都超出预期,管理层也信心十足,但是台积电还是决定将今年部分的资本支出推迟至明年。此前,台积电决定在美国投资建厂,预计2022年将资本支出将达到440亿美元之多。但因为供应链、招工困难等问题迟迟没能得到解决,台积电的美国工厂至今仍未开工,市场预计,最终投产时间可能会推迟至少半年。所以,在受到了最近宏观经济环境走弱,通胀高企等影响下,台积电决定将今年的资本支出削减至400亿美元之下。你看,这是不是就是一个手里虽然有钱,但不得不推迟大头支出的一个例子。

今日台积电股价大涨了2.93%,以83.67美元收盘。在今天财报后,台积电的远期市盈率为14.64倍,几乎就要达到10年中位数13.6倍了。它的PEG ratio,一个把公司成长值算在内的指标,仅为0.6倍,远低于过去10年的中位数1.5倍。台积电和AMD英伟达一样一直是我个人比较看好的一家公司,它的护城河深,确定性更强,增长也不慢,奈何股价就是一直萎靡不振。美投君真的不知道是不是因为地缘政治风险还是别的什么原因。大家怎么看待台积电股价的走势呢?

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