美投君:油价大跌,利率曲线预警衰退

美股快讯 2022年7月14日07:52:24
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那说到衰退,第一个影响的莫过于最近投资界的当红炸子鸡,油价了。今天石油期货的价格大幅跳水,均回到了100美元之下。WTI 8月远期合约价格下降了7.97%,收于95.97美元一通;布伦特原油8月远期合约价格下降了7.33%,收于99.25美元一桶。分析师认为,导致今日石油大跌的原因一共有三点。一是随着中国疫情再起,全球衰退风险加剧,让很多人都担心来对石油的需求会出现大幅下滑;二是今天整体的成交量偏低,所以任何交易大单都会对油价造成较大的影响;第三个原因是最近美元的不断上涨。咱们都知道石油是用美元定价的,所以如果美元更值钱了,油价自然也会相应的向下调整。

不过,有趣的是,虽然原油期货的价格下来了,但石油现货的价格似乎并未受到太大的影响。就在上周,也就是原油期货价格大跌的时候,石油大国沙特阿拉伯却突然宣布提高石油出口价,震惊了整个市场。沙特阿拉伯的国家石油公司称,因为来自亚洲的需求过于强劲,所以他们决定上调出口亚洲的阿拉伯轻质原油的价格。目前这类石油溢价已经达到了9.3美元一桶,近乎要赶上五月时的高点,9.35美元了。今日,OPEC发布的月度报告也显示了对石油较为乐观的态度。在报告中,OPEC并未下调对今年年底时每日石油需求量增速的预期,依然维持在每天336万桶。对于2023年,OPEC预计随着中国和印度的需求增加,全球地缘政治冲突趋于平缓,经济恢复等原因,每日的石油需求量会增加2.7%,也就是270万桶直到全球每天的总需求达到1.03亿一桶。但与此同时,OPEC预计成员国的产能却跟不上石油需求增加的速度,所以石油现货市场依然会出现供不应求的局面。

所以说,现在石油期货,也就是未来交付的合约价格和现货价格之间似乎已经开始“渐行渐远“,这两者中肯定是只有一方做出了更为准确的判断。那到底是石油生产国的判断比较准确,还是交易员的判断比较准,现在谁也说不准。根据路透社的报告,最近大肆甩卖石油的卖方之一包括了很多对冲基金公司。从欧洲和美国的期货交易所的数据上看,在过去一个月里,基金经理一共出售约合2.01亿桶石油的仓位。其中,大多数都是基金在关闭他们之前的头寸,而非卖空石油。也许是说明现在对冲基金们也拿不准未来石油的走势。

另外,再补充一句,你们知道本次财报季里,哪个板块会表现最好吗?Suprise!就是能源板块了了。分析师预计上季度能源板块的EPS同比增加了38.6%!是当之无愧的领跑王。

除了石油之外,还有一个特别值得我们投资者关注的信号,是收益率曲线连续出现倒挂。不知道有没有看官留意到,这个被称为最准确的衰退预测指标之一,十年期和两年期的利差,从上周二开始,已经连续六个交易日出现倒挂,而且在这两天倒挂的趋势越来越明显,从上周五是的-2.5bps跌到最深时的-13.1bps。

之所以称它是最准确的衰退预测指标,是因为从历史上看,自1955年以来,几乎每一次利率曲线倒挂都成功预测了经济衰退,美股也毫无例外的都出现了崩盘。而且这不不仅只在美国,在全球其他发达经济体中,也有类似的情况出现。平均每次倒挂发生后的一年内,就一定会出现经济衰退。这种预测精准度,你顺着预测指标挨个找,可能也找不出第二个了。

有人说,倒挂预测衰退是个玄学,它很多时候预测经济衰退只不过是个巧合,之前我们也曾提到过一次,因为联储的不断介入长期债券的交易,所以现在的收益率曲线的预测能力已经大不如前。但是,每个图标后面都有每个投资者不同的理解。现在,结合整个市场的环境和多个宏观数据发出的信号来看,我认为,这次的倒挂是一个可依赖的经济衰退信号。首先,走高的短期利率会对经济有实质性的影响,主要体现在借贷环境上。当曲线出现倒挂的时候,就意味着短期借贷成本极高,这会抑制企业和消费者的支出。其次,倒挂还预示着整个市场参与者的心理预期,它会进一步加强人们的悲观心理,再反过来作用于经济。这种现象也叫经济的自我实现,也许本来没有衰退的,但大家都没有信心,都认为衰退要来,那么衰退就真的不远了。而倒挂就是一个信心濒临崩溃的信号。

美投君认为,无论咱们信不信倒挂这个现象,最重要的,是不要萌生侥幸心理,认为这次倒挂会不一样,相反,抛弃这种侥幸心理,做好风险控制和衰退到来的准备,才是上策,尤其是在明天,通胀可能会再次创下40年新高的情况下。目前市场预计六月的CPI为8.8%,高于五月时的8.6%。

美股快讯
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