全球粮食供应绷紧,四大粮商利润猛增

美股快讯 2022年6月30日04:59:21
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在全球粮价居高不下、多国出台粮食出口禁令之际,国际粮商正赚得盆满钵满。

阿彻丹尼尔斯米德兰(ADM)、邦吉(Bunge)、嘉吉(Cargill)和路易达孚(Louis Dreyfus)被称为国际四大粮商。自多国出台粮食出口禁令之后,ADM、Bunge的股价上涨了近5%。如果再拉长时间线,ADM、Bunge今年以来的股价已分别上涨了30%和20%以上。

财报数据显示,2022年第一季度,ADM的利润率同比上涨53%,Bunge的净利润高达6.88亿美元。Bunge首席执行官赫克曼(Gregory Heckman)在电话会议上表示:“供应链中断正在改变全球农产品市场的贸易流向,并导致农产品价格上涨。由于需求持续强劲,供给更为紧张,我们的利润向好。”

农业食品行业机构城食有农、FarMatters联合创始人宋东彦在接受第一财经记者采访时表示,由于对供应链管理能力较强,且业务遍布农产品全产业链,国际粮商更容易受益于粮价上涨。

全球粮食供应绷紧,四大粮商利润猛增

(ADM今年股价走势,数据来源:英为财情)

“没人能绕开四大粮商”

国际食物政策研究所(IFPRI)的数据显示,截至5月下旬,已有23个国家和地区出台粮食出口禁令,受限制农产品在全球食品贸易中所占比例达17%,加剧全球粮食供给紧张局面。

农业食品行业机构城食有农、FarMatters联合创始人王宣人认为,在此背景下,国际四大粮商之所以受益颇丰,和他们的战略选择相关。不同于麦当劳等食品企业,它们并未选择离开俄罗斯,不仅经营着上游谷物生产及加工业务,还在寻求途径将更多的粮食出口到国际市场。

ADM、Cargill表示,继续在俄罗斯开展农业业务是合理的。不仅如此,另一大宗商品巨头嘉能可的谷物业务Viterra也正在俄罗斯运营。市场研究机构Logistic OS称,自乌克兰局势升级以来,国际粮商的农作物产量并未大幅改变。

据外媒报道,截至5月底,俄罗斯2021/22年度小麦海运发货总量为3410万吨,是去年同期近89%的水平。市场研究机构AgFlow称,嘉吉等国际粮食贸易商仍在发货,它们甚至向以色列运送了一些粮食,而以色列通常从乌克兰购买粮食。Logistic OS的数据显示,近几个月来,Cargill、Louis Dreyfus均从乌克兰出口了小麦。

王宣人进一步称,国际四大粮商之所以能将一些谷物自黑海地区运输出去,是因为这些公司拥有强大的供应链。相对于其它小型企业来说,它们的出口基础设施和全球贸易商网络基础较好。

国际粮食贸易商在俄罗斯拥有大量资产。嘉吉此前的一份声明称,虽然它已停止了在俄罗斯地区的新投资,但将继续运营食品和饲料设施。Viterra与俄罗斯外贸银行共同拥有黑海的Taman谷物码头,Louis Dreyfus在亚速海拥有一个码头,ADM和Cargill也有类似基础设施业务。

从全球来看,以Cargill为例,该公司掌控着全球最大的水路运输船队(包括内河运输和海洋运输),拥有一支由超过500艘轮船组成的干散货运输船队,在全球近1000个港口中进行货物装载工作,年运输量超过20亿公吨。

“更重要的是,没人能绕开四大粮商。”王宣人称,“目前国际粮食交易量的80%都垄断性地控制在国际四大粮商手中,这使其拥有定价权。”

他解释道,在粮食产业链上,国际四大粮商的上游是农产品种植户,粮商可与化肥、种业等供应链上的巨头形成联盟,对种植户形成闭环销售。此外,它们还有金融杠杆、结合补贴压价等方法控制成本。粮商的下游则是一些食品、餐饮公司,相较于粮食贸易商而言,食品、餐饮公司数量较多,这也使得粮商有较高的溢价能力。在今年粮价飙涨的背景下,上述因素使得国际粮商更有能力锁定粮价上涨的利润。

全球粮食供应绷紧,四大粮商利润猛增

(邦吉今年股价走势,数据来源:英为财情)

未来粮食供应如何变化

目前,国际四大粮商大多对今年营收和利润持乐观态度,Bunge将今年的盈利预期提高了20%以上。

宋东彦在接受第一财经记者采访时表示:“对于粮价走势而言,一般而言,粮食下游的消费较为刚性,这意味着需求端不会有太大的改变,供给端将是决定粮价走势的重要因素。”

美国农业部(USDA)的全球农产品供需报告预计,2022/23年度,全球小麦总产量为7.748亿吨,比2021/22年度减少450万吨,将是2018/19年度以来首次下降。此外,全球玉米总产量为11.8亿吨,而消费总量为11.85亿吨。

宋东彦进一步称,未来粮食供应是否会有变化,要视供应链、天气情况及乌克兰局势走向而定。

市场研究机构IKAR表示,5月,俄罗斯的谷物出口量可能会比去年同期小幅减少。目前最大的问题在于,俄罗斯能否在7月开始的新的出口季恢复正常出口数量。近期,俄罗斯政府在一份声明中透露,俄罗斯总统普京在同土耳其总统埃尔多安举行电话会谈时表示,俄罗斯已准备好与土耳其协调,为从被封锁的乌克兰港口运送粮食提供便利。

对于对种植影响最大的拉尼娜现象,美国国家海洋和大气管理局天气预报办公室负责人勒赫勒(Michelle L’Heureux)表示:“目前并不知道拉尼娜什么时候离开。而在拉尼娜现象消失之前,美国西部的特大干旱天气不会消失。”

ADM首席执行官卢西亚诺(Juan Luciano)则表示:“美洲地区需要两个‘丰收季节’才能恢复供应的舒适状况。展望未来,我们预计农作物作物供应减少,加拿大油菜作物产量疲软、南美作物短缺等因素,将在未来几年导致全球粮食市场供给持续吃紧。”

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