独角兽百科 | 估值超200亿,印度在线教育巨头BYJU’S或通过SPAC上市


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美股快讯
2022年6月17日17:23:37
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36 2559字阅读8分31秒

文:富途证券

2022年3月,来自印度的教育科技企业BYJU'S完成了8亿美元的融资,投后估值达到220亿美元。

截至今日,BYJU'S已成为印度K12在线教育平台中影响力最大的独角兽,并获得包括贝莱德、腾讯、Facebook在内等知名投资方青睐。

独角兽百科 | 估值超200亿,印度在线教育巨头BYJU’S或通过SPAC上市

在教育领域一路高歌猛进的BYJU'S究竟有何魅力,且听我细细道来。

创立过程

1980年,BYJU'S的创始人Byju Raveendran出生在一个印度南方小镇上的教师家庭里。从小他便在考试上体现出自己的天赋,总能轻易地在考试中拿到高分。

喜欢数学和科学的他,在工程专业毕业后于2001年进入一家新加坡的航运公司担任工程师。不出意外的话,他会以这样一份体面的工作度过自己的职业生涯。

然而,命运却不愿让他的过人天赋白白浪费。2003年一次偶然的机会,他的12个朋友邀请他帮助他们准备印度的一项入学考试CAT(通过率1%)。

出于猎奇心态,他也参加了该入学考试并以高分通过,同时他的4个朋友也在他的辅导下通过了考试。Byju意识到自己的天赋在印度充满潜力的教育市场可能会有很大的用武之地,于是毅然辞职回到印度任教。

他的第一节课招募到了40个人,在短短7周内,班级规模迅速扩大到了1000人。在这样的发展势头下,他一口气将业务拓展到了其他4个城市,由他本人担任主要讲师。

2007年,Byju将受众年龄段下沉到大学生群体,他优秀的口才和教学技巧使其课程在大学生群体里口口相传。

2011年,Byju与他的十余名学生共同组成了初创团队,正式成立了以他的名字命名的BYJU'S这一教育品牌。

品牌创立后,如何扩大知名度、提升市场占用率成为了他需要进一步思考的问题。

在那个互联网还没有普及的年代,Byju敏锐地嗅到了线上教育的商机,将目光转向了录播课。此后,“录播+直播”成为他们的主要产品形态。

彼时,印度的智能手机覆盖率也在高速提升。2015年,印度的手机网民用户达到了2.43亿,互联网占有率达到26%。BYJU'S的井喷式发展搭上了印度互联网蓬勃发展的这辆快车。

在此背景下,BYJU'S APP应运而生。2018年,BYJU'S成为印度第一家教育科技独角兽,拥有1500万用户和90万付费用户。而在2020年疫情之后,这个数字上升到5700万和350万,付费率达到6.14%。

公司业务

该公司专注于采用混合教学模式。一方面,BYJU'S在印度的200个城市开设了500个补习中心进行线下教学。另一方面,BYJU'S也提供基于在线视频的教学服务。

在创立之初,BYJU'S的教学业务主要面向K12群体,这是因为印度有2.6亿学龄前儿童,是全世界最大的K12教育市场;并且印度的教育资源不均,导致学生对于校外培训的需求量很大。

考虑到K12群体的学习特点,BYJU'S提供的课程通过15分钟左右的动画视频对知识进行展示和解读,学生可以自定进度模式对视频内容进行学习。

随着BYJU'S业务的不断发展,2015年8月其正式推出应用程序BYJU'S: The Learning App。除了K12课程以外,学生还可以在APP中学习选择印度的CAT、IAS等考试辅导以及GRE、GMAT等国际考试的教学服务。

考虑到孩子的学习是父母最关心的问题之一,BYJU'S还在2017年推出了名为Parent Connect的应用程序,以便父母更好地关注孩子的学习情况。

2019年,该公司宣布其计划为其他国家以英语为主要语言的学生推出国际版的应用程序,可见其拓展海外市场的野心。

公司估值

成立至今,公司一共开展过25轮融资,融资金额逾49亿美元,主要投资人包括腾讯,银湖资本,B Capital Group,老虎国际,Mirae Asset Global Investments等。

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值得一提的是,仅2021年一年间BYJU'S便开展了6轮融资,融资金额近23亿美元,较前几年大幅增加。与此同时,其估值也从2020年9月的108亿美元迅速增长到2021年6月的165亿美元。

2022年3月,BYJU'S再度获得贝莱德等8亿美元的融资,估值飙升至220亿美元。

财务状况

BYJU'S主要通过售卖配套教学内容的硬件产品实现盈利。根据其2020年财报,平板电脑和预装有课程内容的SD卡贡献其营收的绝对大头,高达70.4%。

之所以硬件产品会在BYJU'S的营收中占据主要地位,是因为BYJU'S考虑到当前印度互联网普及率较高,用户只要拥有一部安卓手机或者平板电脑就能够访问SD卡中预装的学习内容,这一产品也很好地满足了在线教育不受时间地点限制的特点。

BYJU'S营收中的第二大来源是教科参考书,在2020财年占比约23.5%。此外,BYJU'S还有部分收入主要来自付费课程的订阅,占比约为6.1%。学生可以通过免费试用课程15天后,选择是否付费。

广告推广则是BYJU'S目前最大的开支之一。2020财年BYJU'S的广告推广开支占到BYJU'S总开支的38.9%,较2019财年增长了156.9%。

根据BYJU'S披露的财务数据,虽然该公司自2016年至今收入一路增长,但实际上每年都处于亏损状态,2020财年的亏损更是达到了2019财年的近30倍。亏损的背后原因与其激进的扩张策略有关。

不论是将其业务从印度拓展至美、英、澳等市场还是不断收购同行业公司的举动,无一不显露出其全球化的野心。

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仅2021年,BYJU'S已收购了至少7家在线教育类的相关公司。虽然多样化的并购有助其不断拓展业务领域和占领市场份额,但快速扩张的背后若没有更为高效的管理结构,也可能为其资金链断裂埋下隐患。

上市传闻

2022年1月,据知情人士透露,BYJU'S正在与至少三个SPAC进行谈判,并计划在三到四周内公布通过与其中一个合并上市的计划。基于目前的初步讨论,BYJU'S也正在考虑筹集7.5亿至10亿美元的Pre-IPO融资。

针对BYJU'S的上市规划,已经有部分银行对其上市估值做出评估:如果这家企业得以成功上市,它的估值或许会高至400到500亿美元。

而媒体认为来自印度政府的决策会是一个不确定因素。当地媒体称,一些企业主张放松对于像BYJU'S这样的印度公司直接在海外市场上市的限制。

如果限制被修改,BYJU'S将重新评估其SPAC的合并计划,并有可能会在美国和印度两地上市。


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