全球黑色星期一!美财长警告小心“历史性金融危机”,却有人高喊抄底……


文:华尔街见闻

中秋假期期间,在A股休市的日子里,20日先是白天港股大跌,到了晚上美股险些创半年最大单日跌幅,油价和数字货币等风险资产也集体下跌。

衡量标普近期波动性的“恐慌指数”CBOE VIX大涨38%并冲破28,至5月来最高。

据央视,当地时间19日,美国财政部长耶伦发出警告,若不提高债务上限,美国联邦政府将在10月某个时候耗尽资金而无法支付账单,“美国违约可能会引发历史性的金融危机,使美国陷入衰退,并导致永久脆弱。”

此外,约翰斯-霍普金斯大学统计,美国新冠肺炎死亡人数累计675446例,超越1918年流感疫情的死亡人数。

白宫将要求所有前往美国旅行的欧盟和英国成年游客必须完成新冠疫苗全面接种,并从11月起放宽对欧盟和英国游客的旅行限制。

分析指出,多重因素导致周一全球股市大跌。英国、日本、挪威和美国等至少12国央行本周宣布货币决策,市场预计挪威将称G10中首个加息的国家,英美央行或表态鹰派,以美联储为首的主要国家央行若决定开始回撤超量宽松货币政策,叠加疫情复燃,势必将放大投资者的集体恐慌。

01 全球黑色星期一

20日周一白天,恒指跌幅一度扩大至4%,盘中跌破24000点,再度刷新年内低点,跌回一年前的水平,收跌3.3%,恒生科技指数、富时中国A50指数盘中也一度跌超4%,截至收盘,跌幅分别收窄至2.8%和3.13%。

德国、英国、澳大利亚、巴西、马来西亚、新加坡、印度、泰国、印尼等多国股市也集体走低。

到了晚上,美股三大指数大幅低开,道指盘中最深跌近970点或跌2.8%,创去年10月28日以来的11个月最大盘中跌幅,失守3.4万点关口。

标普最深跌超127点或跌2.9%,也创近11个月最差单日表现,下逼4300点,是去年10月以来首次从历史高位回撤5%。纳指最深跌近514点或跌3.4%,失守1.5万点。

至收盘,标普500指数收跌75.26点,跌1.7%,创5月12日来最大跌幅,报4357.73点并失守100日均线。

道琼斯工业平均指数收跌614.41点,跌1.78%,报33970.47点,创7月19日来最大跌幅。

纳综指收跌330.06点,跌2.19%,报14713.90点,并跌破50日均线关键技术位。

02 耶伦:小心出现“历史性金融危机”

周一,美国财长耶伦警告称,如不提高债务上限,联邦政府将在10月份的某个时候耗尽资金而无法支付账单。

耶伦在华尔街日报专栏文章中指出:经济学家和财政部两党官员们的压倒性共识是,如果不提高债务上限,将导致广泛的经济灾难。美国违约可能会引发一场历史性的金融危机,叠加当前持续的公共卫生紧急情况,这将加剧伤害,使美国陷入衰退并使其成为“永久的弱国”。无论是延迟还是违约都是不能容忍的。立法者必须迅速采取行动。

联邦债务上限可能仅剩几周时间就会突破,而美国民主、共和两党仍处于僵持状态。上周,耶伦致电美国参议院少数党领袖McConnell,寻求共和党支持提高债务上限,但遭到拒绝。

美国债务上限曾在2019年8月达到22万亿美元,期限被暂停到2021年7月底。因此从技术上讲,这一上限在7月31日就已被突破,但财政部采取了“非常规”措施来规避这一限制。

“非常规措施”允许美国财政部赎回联邦养老金计划中的某些投资,并停止新的投资,以便在不增加整体债务的情况下获得现金。但当这些方法用尽后,就没有其他后备方案了。

本周,民主党领导的参众两院领导人将投票提高28.4万亿美元的债务上限。

03 高盛:这次和2011年一样危险

上周,高盛警告称,这一次美国债务上限之争和十年前的风险相当。

高盛表示,国会民主党领导人可以采取两条路径来提高债务上限,但这两条路径都不容易。

在高盛看来,未能提高债务上限的后果将是严重的。如果不立即拿出解决方案,已经背负着数万亿美元政府转移支付的美国,将很快陷入消费萎靡导致的经济萧条。

高盛预计,即将到来的债务上限摊牌开始显得与2011年和2013年一样危险。

与2011年一样,庞大的预算赤字促使共和党人利用债务上限来赢得民主党的政策让步;同时与2013年一样,最后期限也将在本财年结束后不久到来,在债务上限的不确定性之外,政府可能会关闭。

04 回调20%!高盛大摩轮番唱空美股

笼罩在美股上方的悲观情绪越来越浓烈,投行纷纷发出看空警告。

在周一的一份报告中,摩根士丹利策略师Michael Wilson等警告称,随着经济增长放缓,消费者信心下降,美股回调20%的可能性越来越大。

在Wilson的分析中,美股接下来可能面临两种路径,这两种路径都指向下跌,只是下跌的幅度有所不同。

在他称之为“火”的情境下,标普500指数将出现温和而健康的10%回调。

这是周期中期过度结束的常见结果,即随着经济复苏过热,美联储开始取消宽松政策。在1994年和2004年的过渡中,这意味着美联储提高联邦基金利率;在2011年,这意味着量化宽松的结束;这一次,大摩认为是美联储在今年晚些时候或明年初逐步减少资产购买。

在这种情况下,经济将从夏季的放缓中重新加速,但不足以抵消长端利率上升和系统流动性减少带来的金融状况收紧。

不过,大摩监测的几个关键变量正在指向一个比预期更糟糕的结果,也就是被Wilson称为“冰”的另一种情景。

美国消费者信心最近急剧下降。首先,密歇根大学信心指数在8月份暴跌至低于去年整个疫情和经济衰退期间的水平。尽管美国经济谘商局7月消费者信心指数仍保持高位,但8月也大幅回落。

据Wilson称,这些调查是重要的变量,因为它们与标准普尔500指数的年度表示有很强的正相关性。Wilson认为,如果密歇根大学信心指数下个月调查结果没有改善,标普500指数可能会出现至少10-20%的回调。

另外,衡量美国企业状况的采购经理人指数PMI在今年早些时候达到纪录高点后,也在回归均值。大摩预计,到12月,整体PMI同比将下降10-20%:

鉴于该指数与标普500指数的同比变化密切相关,这意味着标普指数在未来3个月可能至少会回调10-20%。

该银行建议投资者坚守防御性、优质的股票,并保留一些金融股的敞口,它们将受益于利率上升。

华尔街投行近日密集警告美股面临回调风险。

此前高盛也表示,美股9月接下来的日子不好过,并罗列了10大逻辑,包括月度股票发行量可能创纪录、大量长期资金吸走流动性、企业回购限制期来临、标普500指数存在季节性等。

05 大跌之际,摩根大通高呼抄底

市场避险情绪高涨,美股大跌之际,Marko Kolanovic为首的摩根大通策略师认为,这是投资者买入的机会,因为全球经济复苏处于回升的。

摩根大通报告称,隔夜激化的(美股)市场抛售主要受到流动性差的环境下技术性抛售流(商品交易顾问(CTA)和期权对冲者)驱动,以及任意决定型交易者视为风险的过度反应。

媒体指出,CTA等电脑程序驱动的交易者会在美股下跌时加剧跌幅。野村证券的策略师Charlie McElligott估算,基于价格波动而分配资产的瞄准波动率基金可能被迫抛售了多达400亿美元资产。

上述摩根大通策略师在报告中称,他们的基本面分析仍然没有改变,他们将抛售视为抄底买入的机会。

由于预计随着德尔塔(Delta)变异病毒带来的疫情消减,经济活动会重新加快增长,盈利会优于预期,所以上周他们将标普500的目标点位上调了100点至4700点,目前他们仍看好风险资产,认为市场定价已经体现了风险,股市的市盈率回到疫情爆发后的低谷,周期股将重拾领导地位。

上周Kolanovic等分析师在报告中指出,摩根大通的数据显示,由Delta变种病毒导致的疫情可能已经达到顶峰,随着德尔塔病毒的影响消退,且由供应中断和货币宽松导致的通胀持续,他们预计再通胀交易表现将优于大盘。

华尔街见闻上周文章提到,摩根大通对经济的判断与其他投行形成鲜明对比。本月初,高盛在不到三个月里第三次下调今年美国GDP预期,预计消费者可能因德尔塔病毒以及政府财政支持减弱而减少支出。摩根士丹利也大幅下调了三季度美国GDP预期,认为经济增长的动力已提前释放,财政支出的经济刺激减少。


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