美投君:5月CPI数据爆表


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美股快讯
2022年6月11日11:47:30
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14 1692字阅读5分38秒

CPI数据对于市场有多重要,我相信已经不用美投君多说了。本来四月时的CPI数据比起3月已经出现了下降,不少投资者都认为,这是出现了通胀见顶的信号,但没想到五月的CPI数据又出现了反复,彻底打破了CPI见顶的希望。

五月CPI同比增加了8.6%,既高于四月时的8.3%,也高出了市场预期的8.3%,达到了自1981年12月以来的最高值。从月增长看,五月较四月CIP增加了1%,也同时高于预期的0.7%和四月时的0.3%,相当于环比,同比双双出现了加速。在除去食物和能源这种波动率较大的品类外,核心CPI比去年同期增加了6%,虽然稍微高于预期的5.9%,但低于上个月的6.2%。从月增长看,核心CPI增加了0.6%,和四月的数据持平。

那到底是什么原因导致了通胀再次恶化呢?从统计数据上看,和上个月一样,还是住房成本,能源和食物价格的飙升。

上个月里,占CPI比重三分之一的住房成本单月上涨了0.6%,再次创下了过去8年里的最高值。当大家买不起房时,租房的人自然就会增加,房租也更容易上涨。现在看来,确实短期内租房市场是非常火热的。昨日互联网房地产交易公司Refin发布的报告里也写道,因为现在人么更喜欢一个人住,而不是合租,再加上贷款利率太高降低了人们买房的意愿,所以租房市场出现了供不应求的情况。五月租金中位数达到了2002没有,较去年上涨了15.2%,比四月上涨了了2%。

除了租房成本上涨外,能源价格也大幅增长了3.9%。在说四月CPI的那期节目里,我们曾说过导致四月CPI出现回落的重要原因就是能源价格出现了小幅回调,但能源价格本来就难以预测,所以并不能作为通胀见顶的指标。果然,在5月份,能源价格并没有受到控制,不仅再次上涨,而且涨的更猛了。

另外, 虽然财经新闻里不太经常说粮食这个大宗商品,但自从俄乌战争以及疫情后,全球似乎都出现了缺粮,护粮的情况。美国上个月的食物价格较四月再次上涨了1.2%。就五月这个食品价格,相当于大家光在伙食费上的花销就比去年5月高了10.1%之多!

那有没有什么商品的价格是出现了下降的吗?在美投君仔细看完了报告里的表格后发现,确实是有几个和消费相关的品类出现了下降,比如和四月相比,大的家用电器价格下降了2%,电视价格下降3%,智能手机价格下降5%,另外海运费用也出现了下滑。不过,因为出现价格下降的商品占比比较小,所以可以说上个月,生活里大部分商品和服务的价格都出现了不同程度的增加。而正因为几乎所有生活成本都在上涨,现在更多的人对于通胀的预期开始转向悲观。富国证券的资深经济学家Sarah House甚至认为最早下个月, CPI就可能达到9%这么高!

如此之高的通胀最直接的影响莫过于美联储的货币政策。BMO Capital Markets的经济学家Sal Gautieri认为,虽然美联储可能会按照约定,继续在本次例会上加息50bps,但如果通胀问题没能出现好转,那么美联储可能很快就要调整策略。而市场也开始priced in美联储加息75bps的概率。从CME的FedWatch数据上看,市场认为美联储可能会在下周,也就是六月联储例会上加息75bps的概率从5%变成了21%,而在7月例会上加息75bps的概率已经达到了46%,超过了认为会加息50bps的概率。

实话讲,今天的通胀数据着实让我有些失望。按理说,美联储加息和缩表,上市公司裁员或停止扩招,零售业出现显著下滑,这些明显的经济降温信号应该有助于缓解通胀压力。但很显然,通胀还是非常火热。外部的油价因素是一方面,但是就是排除油价,通胀也没有出现任何放缓的迹象。美投君担心,这次的通胀数据可能会严重打击市场的信心,最主要的体现就在对美联储政策有效性的信任上,已经实施的加息似乎并没有对通胀起到任何作用。当然,这跟政策的滞后性肯定有关,但也不免会让投资者怀疑美联储是否还能够掌控全局。下周就是美联储6月的例会了,我认为下周的市场可能会非常尴尬。如果加息50个基点,投资者肯定会担心控制不住通胀。而如果加息75个基点,大家又会担心经济扛不住。总之,投资者对于美联储的信心会大大折扣。下周市场的发展可能不容乐观。


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