美投君:缩表今日正式开始!缩表今日正式开始;四月职位空缺数下降


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美股快讯
2022年6月2日11:17:38
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48 1908字阅读6分21秒

缩表今日正式开始!

今天是美联储正式开始量化紧缩,QT (Quantitative Tightening),也就是俗称“缩表”的第一天。美投君知道咱们投资者都和量化宽松,QE比较熟,相比之下,经历QT的时间少了不少。那QT到底是如何操作的,对市场的影响到底有多大呢?下面,美投君就给大家分析一下,做到心中有数,有备无患。

咱们先来说下QT到底是如何操作的。按计划,美联储会在未来三个月里,先每月减少300亿美元国债和175亿美元MBS,总计475亿美元的债券持仓,然后再加大幅度,改成每月减少600亿美元国债和350亿美元MBS,总计950亿美元的债券持仓。那这里的“减少债券持仓”是什么意思呢?其实,美联储在过去两年QE的时候是通过购买国债和MBS等,向金融系统里注入了4.6万亿美元的流动性的,相当于成为了整个金融系统的债主。所以在QE结束后,美联储的账上累积了大量的国债和MBS。而这些债券都有到期日。所以,只要美联储在这些债券到期之后,不再重新购买新的债券,那么就相当于停止继续借钱,从系统中抽走了流动性,达到了量化紧缩的效果。

那么QT对市场到底会有什么影响呢?首先,最直接的影响就是借贷成本的增加。华尔街的分析师预计,受本次QT影响最大的就是银行的准备资金会出现快速的下降,然后就会影响到一系列短期借债,比如repo和隔夜利率的成本。不过,这些影响可能到6月15号,第一批国债到期的时候才会显现在债券市场中。那这是否意味着市场会有流动性危机呢? 美投君认为我们离流动性枯竭还有不少的距离。目前银行准备金高达3.3万亿美元,远超过分析师预计的舒适区的下线,2万亿美元,所以应该不会出现市场中没钱,资产无法交易的困境。

其次,QT会如何影响股票市场呢?整体而言,QT相当于釜底抽薪,把本来在市场中流动的钱抽走,所以理论上,QT会冲击市场的资金面,从而导致市场下跌。另外,QT对长期利率也有很大的影响,由于美联储之前买入的主要是5-10年期的长期债券,所以等他们的需求减少后,长期债券的利率自然也会随之上升,从而压低市场的估值。而从上一次,17-19年QT的情况来看,虽然美联储本以为QT不会对市场造成任何影响,但在QT速度最急最快的18年年底时,美股还是在三周内大跌了16%。鉴于前车之鉴,以及最近半年尤为负面的情绪,美投君认为,市场最近可能会需要一些时间,去消化QT带来的负面影响。

四月职位空缺数下降

今日,美国劳工局发布了四月的JOLTS报告。因为这份报告里包含了美联储用来判断劳动力市场是否过热的一个重要指标——职位空缺数,所以市场对未来几个月的JOLTS也是格外的关心。那四月的职位空缺数有没有变少呢?下面,美投君就和大家来说说这份报告的细节。

报告显示,四月的职位空缺数为1140万个,比三月时的1185.5万个少了约45.5万个。当减去求职者之后,现在的净职位空缺数为546万个。也就是说,对于市场中的求职者而言,每一个求职者对应1.92个工作。虽然稍微好于三月时的1.99个工作,但也说明美国的劳动力市场在四月时依然非常的火热。对此,有分析师认为,四月的新增工作在所以减少,主要是因为健康医疗行业的招工数变少,而非是因为美联储加息后经济放缓造成的。所以,这更像是一个暂时的现象。相比之下,反而是劳动力紧张的情况可能会持续一整个夏天。求职网站Indeed的经济学家Nick Bunker也赞同了这一观点。Bunker表示随着人们在夏季旅游和娱乐的需求增多,住宿休闲业依然会是招聘的主力军之一。

不过,美投君自己并不完全赞同分析师的评论。在我自己仔细阅读这份报告后发现,四月确实是医疗健康业的招工数减少的最多,为26.6万个,但减少第二和第三多的分别是零售贸易业,16.2万个,住宿餐饮业,11.3万个,似乎说明了消费经济已经没有了之前的火爆,这是整体经济和就业开始出现放缓的一个重要信号。而且在上个月,还有多家科技公司发布了停止或者减缓招人的消息。种种信号表明,就业有可能已经受到了美联储紧缩政策的影响。当然,我个人不否认劳动力紧张的情况会延续到今年秋天,但我认为,只要是劳力市场的情况不再继续恶化,开始出现转折,这对市场来说已经是一个不错的消息了。

那本周周五就要发布五月的就业报告了。我个人很是希望在美联储加息之后,能在报告里看到美国的劳动参与率增多,就业人数增多和失业率略微上升的情况。毕竟这才进一步验证出,美联储的政策是否真的起到了效果。但如果周五的数据没有出现任何改观的话,那市场可能会担心美联储将采取更加强硬的紧缩政策,而再次出现回调。所以,本周五的就业报告非常关键,美投君也会在文章里给大家带来最新的更新。


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