美投君:美股上演熊出没;中国下调LPR & 知名基金关闭;Deere财报优秀但股价暴跌

美股快讯 2022年5月21日10:00:54
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美股上演熊出没!

今天随着盘中大盘的再次下跌,标普500指数也一度从今年1月的高点回落了超过了20%。虽然之后有所反弹,但这也意味着我们离进入熊市非常接近了。熊市这个词对于美股投资者来说可能已经很陌生了,毕竟自08年全球次贷危机以来,大盘即使暴跌也都是很快恢复,很少出现如此缓慢和痛苦的下跌,也很少面对未来如此之高的不确定性。所谓以史为鉴,可以知兴替,下面,美投君就防患于未然,和大家分享一下从过去的熊市里总结出三个重要数据供咱们参考。

第一个是熊市的跌幅一般有多大。巴伦周刊的统计显示,自1939年二战以来,美股一共出现过12次熊市,其中9次的跌幅超过了25%。这9次里,从高点回落的平均幅度为38%,其中最惨烈的三次是大萧条,科技泡沫和次贷危机,它们的平均回调幅度达到了51.4%。如果除去这三次极值,剩余六次的平均回落幅度则为31%。这也是为什么现在市场里很多人认为大盘还能再跌10%的原因。另外,巴伦周刊也提到,在大盘进入熊市后,经常会出现relief rally,就是情绪释放后,或者是“超卖”后的大幅反弹。巴伦周刊的观点是,如果本次也出现relief rally的话,可能会持续到下季度的财报季开始之前,这会给投资者提供逢高卖出的机会。

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第二个问题是熊市一般会持续多久。如果咱们以20年疫情那次为例,那可以说熊市的持续时间是极其短暂的。当时,道指在进入熊市的11个交易日后就开始反弹。而标普500在进入熊市后126个交易日后就再创新高。但是,20年疫情是一次特例。如果我们拿2000年科技泡沫和07年全球金融危机的熊市来看,这两次熊市持续的事件分别是517天和929天(图中是637和354个交易日),也就是说最长持续了近3年的时间。它们恢复的时间,也就是再次回到之前高点的时间则分别用了7年和5年半。

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机构Canaccord Genuity的分析师表示,如果这次的熊市和过去相似的话,市场可能到2023年第二季度才触底。他们认为现在长期利率很低,美联储还有不少加息空间,所以这种情况生的概率可能会超过50%。美投君个人倒真的不认为会持续那么久。20年的疫情崩盘情况特殊,我们这次的通胀也有些不同寻常。它不像70年代那次大通涨一样,是生产力不足导致的。现在我们的生产力主要被一些外部问题所限制,比如中国封城,俄乌战争,但这些早晚会恢复。真正棘手的就是市场上流通的货币,以及需求端的火热了,而美联储的货币政策对于控制这两点还是很有效的,因而美联储应该会比以往更能有效的控制通胀。所以美投君对于未来的经济和股市还没有那么的悲观,我们确实会经历一些波折,但是时间也许不会有想象中的长。

最后一个问题是熊市一定伴随着经济衰退吗,或者换句话就是很多人都说股市是经济的晴雨表,先行指标,那现在熊市就意味着经济一定会进入衰退吗?要回答这个问题,我们得知道经济衰退的定义。经济衰退指的是连续两个季度GDP出现负增长。根据资管公司Invesco的统计,自1937年大萧条到2020年底,一共出现过17次熊市,其中有9次出现了经济衰退。所以虽然说股市是forward-looking,向前看的,但能否押中经济衰退也还是个概率问题。就现在的情况而言,虽然美投君不认为这次熊市的持续时间会很长,但是我也绝不会忽略经济衰退的风险。事实上,在通胀真正得到有效控制之前,经济衰退的风险都是摆在台面上的,我们时刻不能放松警惕。

中国下调LPR & 知名基金关闭

当地时间5月20号时,中国央行在仅仅4个月后再次下调了LPR,贷款市场报价利率。这次的LPR报价是自LPR改革以来首次出现1年期不变,只把5年期贷款率下调15bps的情况,而且这次下调的幅度是史上最大的一次。根据媒体报道,这意味着等额本息,20年100万的贷款的每月月供能减少82元,整体需要偿还的利息总额能减少2万元左右。

光大银行的首席分析师表示,这次大幅降低LPR的原因有两点。一是最近几个月中国实体经济中长期贷款需求不高,二是近几个月内房地产复苏情况不好。说实话,虽然这是个大利好,但美投君不知道这到底会有多少帮助,毕竟中国经济现在最大的问题并不在货币政策上。不管怎么样,这确实显示了中国政府的决心,希望这会是中国经济复苏的第一步。

说完了中国的经济情况,咱们再来看看美国著名对冲基金Melvin的近况。去年WSB在GEM上大战对冲基金的事大家还记得不?这里面的对冲基金就是Melvin Capital。有报道称Melvin经上次一役后当月损失达到了53%,而且还迫使另外两家对冲基金巨头Citadel和Point72向其注资,才得以保全自身。总之,Melvin去年的故事告诉我们要谨慎使用杠杆,不要和“市场”对着干,还有不要乱炒meme股。没想到,一年之后,Melvin还是没能东山再起,在去年损失39%,今年损失23%之后决定关门大吉了。这件事还真让美投君有点唏嘘,毕竟它之前是行业里表现最好对冲基金之一,能达到每年30%的回报率啊!

不管怎么样,在如此动荡的市场环境下,投资团队决定退市,自己静一静,也不失为一个好的选择。另外,如此厉害的对冲基金尚且如此,我们散户今年亏了也不要太自责了。

Deere财报优秀但股价暴跌

不知道大家是否熟悉De这家做农业用具,比如拖拉机等器材的公司。美投君个人也是对它喜爱有加的。那今天拿它的财报来说可不是因为我夹带私货啊,而是想给大家分析一下本来是优质的、具有极强抗通胀属性的防御股的Deere,为何本次财报后却大跌15%?而且Deere所在的粮食领域本应该是今年的一个热门板块,那Deere未来还有发展潜力吗?

老规矩,咱们还是先看财报。

美投君:美股上演熊出没;中国下调LPR & 知名基金关闭;Deere财报优秀但股价暴跌

上季度Deere努力克服了供应链问题,取得了134亿美元总营收和6.81美元EPS的好成绩。两者均稍微超过了预期,132亿美元营收和6.69的EPS。而且,展望上面,Deere没有下调此前给出的全年营收预期,同时还因为受到一次性业务利好,上调了全年净利润。新的利润指引为70-74亿美元,即使是最低范围也高于分析师预期的69.9亿美元。不过,即使公司交出了这样一份财报,Deere的股价还是在今日出现下跌。

对此,有文章评论说是可能是因为Deere已经连续11次超出分析师的预期了,所以投资者对它的要求比较高。美投君认为,要求再高也不用下跌10%来作为惩罚啊。还有分析师认为虽然Deere产品的需求火热,但现在供应链问题还是限制了Deere的生产能力。美投君对此的理解就是市场对Deere就有点像ASML,ASML也是产品供不应求,股价该跌还是跌。还有分析师认为这是因为投资者看到Deere的农业机械价格虽然上涨了13%,但因为通胀原因,利润率却下降了2%,所以担心未来通胀会进一步影响Deere的利润率,还有农民的购买能力。美投君认为这是最合理的解释了,确实通胀对大家的购买力的影响 不容小觑,而现在市场对于任何因为通胀带来的负面消息都额外敏感,最近咱们从Target和Walmart前两天的大跌中也是都见识到了。

在今日股价回调后,Deere的远期市盈率下降到了12.7x,远低于过去5年的平均值16.86x。美投君个人认为,虽然短期内Deere还会受到一些通胀压力,我也不否认它还有继续下跌的可能,但长期看来,我还是很认可Deere的精准农业和AI农业的发展方向的。所以,我个人会继续看好Deere。目前,10个追踪Deere的分析师给出的平均目标股价是450美元,其中5个是“买入”评级,5个是“持有”评级。

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