美投君:零售巨头爆雷带崩股市;华尔街专访鲍威尔

美股快讯 2022年5月19日14:19:52
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零售巨头爆雷带崩股市

屋漏偏逢连夜雨,这句话形容最近的美股非常贴切。这两天,Home Depot,Lowes,沃尔玛和Target接连发布财报,除了Home Depot表现尚可外,其他三家公司均出了大问题。今天市场经历了两年以来最大幅度的下跌,虽然背后有很多让人费解的地方,但能够确定的最大原因就是零售公司的集体暴雷。作为以稳定著称的零售股,这两天接连大跌,沃尔玛两天大跌18%,target财报后暴跌25%。下面,美投君就给大家介绍一下零售行业整体发生了什么问题,我们又能够从中获得什么启发呢?

昨日,全球最大的零售商沃尔玛发布了上季度财报,虽然季度销售额超过预期,但1.3美元的EPS却大幅低于预期的1.48美元,而且公司还把全年EPS指引从增加5%下调成了降低1%。对此,管理层解释称,这是受到了两个方面的影响。一方面是油价和工资的走高,让沃尔玛这个致力于低价策略的公司倍感压力。上季度,沃尔玛的经营利润率连续第三个季度出现下滑, 3.8%的经营利润也是自94年起,30年以来的最低值。另一方面,供应链的延迟影响了库存的及时出售,再加上天气太冷拖累了烤架,游泳池等户外用品的销售,这导致了沃尔玛的库存格外高,比去年增加了33%!顺带提一句,天气也影响了Lowe’s的销售额。

美投君:零售巨头爆雷带崩股市;华尔街专访鲍威尔

和沃尔玛一样,Target本次季度EPS也大幅不及预期。调整后的EPS同比下降48%,为2.19美元,而预期是3.07美元。Target的管理层表示,这因为自三月起,成本上涨幅度出乎此前的预料。同时,因为成本价格的上涨,再加上油价似乎没有转好的迹象,管理层还把全年的经营利润率从8%下调到了6%。另外,管理层还表示,因为食物和油价的大幅上涨,消费者已经开始减少非必需品的消费,他们也不得不采取大幅降价的手段来促销。

这三重打击让Target的股价在今日暴跌了25%,并连带着整个零售公司的股价都大幅下挫,Costco下跌了12.45%,Dollar General下跌了11.11%,沃尔玛在两天内大跌了18%。

和零售公司股价形成鲜明对比的是昨日美国商业部门发布的四月零售报告。报告数据显示,四月份美国零售额比三月增加了0.9%,连续第四个月出现了增长。对此,很多经济学家都表示这个数据说明了美国本土的消费势头依然强劲。不过,这个数据是包括通胀在内的名义增速,如果除去四月0.6%的通胀,实际增速仅为0.3%。而且这部分中,表现较好的是服务业。而从当前零售商的业绩判断,商品零售已经出现了放缓的迹象。

美投君:零售巨头爆雷带崩股市;华尔街专访鲍威尔

总结来看,零售行业到底出了什么问题呢?一直以来,零售就是以稳定著称的防御型行业,过去一段时间他们的表现也确实称得上防御优秀。但是如果我们仔细观察会发现,他们的防御性来自于高定价权,以及消费的强劲。然而,定价权再高也不能一直涨价,消费再强也很难一直维持高位。通胀的负面影响迟早会体现在这些零售公司身上。

零售公司如此的财报结果也给了我一些启发。我们常说的防御型行业其实也是有有效期的。当通胀的影响触及到消费时,防御型的公司也会逐级开始受影响。与零售最为类似的就是想麦当劳这样的餐饮企业,他们防御性也很强,最近也一直表现不错,但是他们也同样面临不能一直涨价,以及消费逐渐疲软的问题。相比之下,医疗和公共事业则韧性更强,受影响则会相对较小。

防御是一方面,消费则是另一方面。零售公司的财报表明,通胀已经开始影响到了消费。虽然程度不大,但这可能是个开始。与消费相关且更为敏感的行业在未来可能会受到较大影响,最典型的就是电商行业。还包括服装,奢侈品等消费者非必须品。

华尔街专访鲍威尔

昨日,华尔街日报对美联储主席鲍威尔进行了一次专访。在看完整个专访后,我还是发现了不少有用的信息的,这对于咱们分析未来美联储的货币政策,以及把握股市走势都有非常大的帮助。接下来,美投君给大家快速总结一下这次专访的内容,最后谈一谈我的看法。

总体而言,鲍威尔在采访中是三句不离抗通胀。和上次采访一样,主持人问到,为何要说未来两次加息50个基点这句话。对此,鲍威尔解释称,当时的情况就是大多数的官员都支持这个想法,他只是如实传达罢了。但是,这里他还补充了之前没提到的一点,那就是他相信经济的运作是建立在人们的预期上的,也就是说,一旦人们预期经济紧缩,即使并没有实际发生这件事,人们也会相应的减少消费。现在股市大跌就是最好的证明。这里,美投君做一些大胆的猜测,我猜鲍威尔言外之意可能是,目前美联储提供的加息指引已经在改变人们对于经济的预期,这会放大加息降温经济的效果。也许美联储没必要过于激进去加75个基点。

说到股市大跌,主持人又问了,会不会出现金融市场崩盘,但经济需求依然火热的情况。面对这个问题,鲍威尔表示,应该不会出现这个情况。首先,美联储一直都在关注金融市场。虽然最近波动增大,但完全没有出现市场机制出问题的情况。目前市场的反应符合他们的预期。而随着金融市场不断缩紧,经济增速也会随之下降。我算是听明白了,最近咱们亏钱都是为了控制通胀做贡献了。不过鲍威尔也强调,称他并不想看到经济停摆,他想要的只是市场达到供给和需求的平衡。但现在这种,每一个求职者应对的是两个职位空缺的情况,明显就属于供给失衡的状态。

那么美联储会加息到什么程度呢?有没有什么标志性的数据会让美联储认为,ok,加息已经足够了呢?对此,鲍威尔回应称他们必须要看到通胀确实大规模的降下来了的明确证据,才会停止加息。也就是说不会只关注单一的,比如CPI或者PCE的数据。

而美联储目前最关注的数据之一就是失业率。鲍威尔认为,也许长期来看,这种历史低点3.6%的失业率是不正常的情况。他自己反而更希望能看到失业率升高一点。失业率上去了,才能说明劳动力市场没那么紧张了。我在之前的一期文章中提到过,美国现在的职位空缺数和求职者的比例已经达到了二战以来的最大值,这必然会推升劳动力成本的上涨。所以,要像知道通胀什么时候才能缓和下来,一个关键的信号就是就业数据在变差。

在听完整个专访后,鲍威尔都在不断强调通胀问题有多严峻,以及他有多大的决心要把通胀给抑制下来。这就意味着,美联储的政策风险还会维持一段时间,股市也会继续动荡,至少不是一两个通胀数据转好就能结束的。用鲍威尔自己的话总结一下就是,咱们现在是经历了百年一次的全球性疫情,之后又是从未有过的政府补助和量化宽松,再加上现在的劳动力市场紧绷,俄乌和中国等外部因素,谁也不知道,美联储要加多少次息,才能把通胀降到2%。

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