美投君:四月CPI数据发布;加密货币暴雷 Luna一日蒸发92%;Unity财报后暴跌37%


四月CPI数据发布

今日一早,美国劳工局公布了代表通胀数据的4月CPI指数。CPI数据对于现在市场的重要性,相信不用我多说大家都知道了,尤其是这一次CPI,它可能成为通胀下降的拐点,并影响着美联储未来两次会议的决定。下面,美投君就给大家具体分析一下。

和去年同期相比,四月CPI上涨了8.3%,高于预期的8.1%,但低于三月的8.4%。按月增长来看的话,4月CPI比3月增加了0.3%,虽然也高于预期的0.2%,但和3月时1.2%的数据好了不少。两个数据同时放缓,表明通胀已经有见顶的趋势。

但从细分数据上,四月通胀下降主要是因为能源价格出现了小幅回调。而大家也知道,能源价格的走势是很难预测的,所以这次通胀的小幅回调,并不能保证未来的通胀也会继续下降。而除了能源价格有所回调外,其他方面价格均出现了不同程度的上涨。其中,上涨最多的当属机票,食物和二手车的价格。另外,占服务业支出比重最大的住房成本也不容乐观,四月住房成本连续第三个月单月上涨0.5%,主要居所租金上涨0.6%,而业主等价租金的涨幅达到了2006年来的最高点。

看到这个数据的时候,我其实是很紧张的。因为租金最大的上涨动力,就是工资,这可能也侧面反映了劳动力成本上涨的问题。现在,劳动力成本已经成为通胀最棘手的问题,因为他易升难降,如果长期处于高位,那通胀就有可能走到失控的地步。

如果除去价格波动较大的食物和能源的话,核心CPI较去年上涨了6.2%,也要高于预期的6%。和三月相比,核心CPI上涨了0.6%,不仅高于预期的0.4%,也高于三月时0.3%的环比增幅。

所以总体而言,虽然四月的通胀数据较三月微微出现了下降,但核心CPI数据非常不乐观,再加上造成此次下降的原因,是能源这种价格不太稳定的消费品,所以这个趋势能否延续还是一个未知数。这就是为什么今天投资者出现恐慌的原因。

面对四月的高通胀数据,拜登政府发布了声明,称这个通胀数据是“unacceptably high”高的没法接受,所以他也赞同美联储坚决抗击通胀的做法。不过对于美联储抗通胀的有效性,市场中大多数的机构都比较悲观。机构Jefferies的分析师认为,现在通胀已经不仅仅局限于供应链而引发的商品价格的上涨了,而是变成了全方位的价格上涨,因此美联储可能要更强劲的加息才能让通胀重回2%。Jefferies这位分析师的观点我是同意的,现在的通胀问题虽然是从供应链开始,但直到今天,它已经传导到整个经济体中,需求端的过热也非常明显。这让美联储不得不变得更鹰,才能把通胀压下来。

在这次并不理想的通胀数据公布后,市场情绪进一步的出现恶化。短期内,情绪的影响应该会占主导地位。而情绪的主导,目前来看最关键的因素是通胀。短期最能够解决通胀问题的还得看美联储。目前看来,虽然美联储还没有真正大幅度加息,但企业已经预计需求端会有一个明显的放缓,这对于股市来说是个坏消息,但对于压低通胀来说可能是一个好的信号。最近多家公司已经开始暂停招聘,很多公司也下调了盈利预期。未来连个月,将会是美联储加息效果的一个检验,在通胀真正出现效果之前,市场的风险可能都会维持在一个高位。

加密货币暴雷 Luna一日蒸发92%

随着全球流动性紧缩加剧,加密货币市场也受到了巨大的冲击。今日加密货币中的stablecoin稳定币之一TerraUSD,也叫UST出现了被挤兑的危机。与他相关联的姐妹比Luna的市值在一天内蒸发了92%。这条消息今天登上了各大财经网站的头版头条。下面美投君就给大家简单介绍一下。

对于不太了解币圈的看官,可能不知道这俩币是干什么的,我简单解释一下。目前加密货币可以分为算法币和稳定币。算法币就是像比特币,以太坊币这样,基于一套加密算法的加密货币。而稳定币呢,虽然也需要算法的支持,但是是和现实货币挂钩的加密货币。这次暴雷的主角UST就是由一个叫Terra的机构创造,和美元做到1比1兑换的货币。而UST和美元之所以能够实现1比1的兑换机制,是因为有代币Luna进行调节的,具体原理咱就不介绍了,总之大家可以把他们理解为两种相关联的加密货币。

自本周六起,就有人发现有一个持有天量UST的交易者抛售了2.85亿个UST,同时他大量做空了和其相关的姊妹币Luna。因为UST和Luna之间的价格相关联,所以大量抛售UST就导致Luna也会同时出现下跌。又因为目前市场里的恐慌情绪浓厚,持有Luna的投资者在看到Luna价格下跌后,自然也会跟着把Luna换成UST再换成美元,进一步的挤兑了Luna的价格。这导致Luna的价格从周六时的88美元最低跌到了1.24美元,三天内跌幅达到98.6%!另一边,Luna如此大幅贬值又让UST的价格下跌,直到难以维系和美元1比1的兑换比率。在经历了一天的流动性挤兑之后,UST和美元的兑换率一度跌落到了30美分,后涨回到了72美分。

另外,Luna和UST的大跌也连带着比特币出现了接连下跌。因为UST的创办人层大量购入比特币来给UST的价值做背书,所以当投资者大量把UST兑换成美元时,其创办人也不得不大量抛售比特币来筹集美元。这可能也是导致比特币跌破3万美元大关的原因之一。截止收稿时,比特币在今日下跌了5.06%,收于29050美元。

对于这个做空者,网上也是谣言四起。有人说是对冲基金Citadel,还有人说是Blackrock,不过都被这两家机构予以否认,称自己从未持有过UST。

在美投君看来,这则消息的原理,以及背后是谁在捣鬼其实都没有那么重要。重要的是,我们能够从这起事件中看出一些市场情绪的变化。在当前收紧的货币环境下,最先受影响的就是像数字货币这种投机类资产。因为他们融资情况普遍,又很容易受市场情绪的影响。币圈的接连爆雷,也给了股市投资者一个警示,那就是市场情绪正在持续的恶化当中。在这种环境下,美投君想给大家一句忠告,不要time the market,市场什么时候是底,你多理性或者多疯狂都猜不到。在这种环境下,降低风险就是唯一要务。

Unity财报后暴跌37%

昨日盘后,曾在去年四季度财报大放异彩的Unity股价暴跌了35%多,这是美投君完全没有想到的。游戏业原本是我认为少有的,能够在后疫情时代继续保持增长的行业,甚至是有能力在经济衰退中产生防御的行业,然而没想到这次Unity的财报却跌了这么多。于是我就连夜研究了一下Unity第一季度的财报,给大家分享一下我的发现。

一季度,Unity的总营收为3.2亿美元,低于预期的3.21亿美元,每股亏损为8美分,和预期持平。虽然Unity季度表现没太大问题,但坏就坏在了指引上。Unity预计二季度营收会在2.9-2.95亿美元之间,这要远低于分析师预期的3.61亿美元。二季度指引下调也连累了全年指引。公司预计全年营收能达到13.5-14.25亿美元,也低于分析师预期的14.85-15亿美元。

在听完财报会议后,美投君发现,造成本次业绩下调的主要原因是一个我从未听说过的教Audience PinPointer的项目出现了重大问题,咱们就简称他AP吧。Unity在这次财报会议上首次向投资者披露,AP是公司的运营解决方案部门Operate Solution的一个广告工具。本来这个广告工具是通过AI算法来帮助广告商找到合适的顾客,从而达到广告效果的最大化。但公司发现,这个模型里所投入的数据出现了问题,导致广告投放效果远不如预期。广告商们发现了自己的广告投入回报率下降,便大幅减少了AP的使用。公司预计,这个问题会给Unity 2022年全年造成1.1亿美元的营收损失,不过,公司表示,现在问题已经在修复当中,该问题不会影响到2023年。

至于这个理由是否是公司推卸责任的权宜之计,我并不能确认。但如果事情真的是如公司表示的这样,那我认为,这应该是一个典型的短期现金流影响,对于公司长期的基本面和发展前景都影响有限。

说到短期现金流影响,我们也必须要看一下,短期的现金流问题会不会给公司运营造成压,甚至出现破产危险。从Unity的资产负债表来看,Unity在本季度产生了1.01亿的经营现金流,公司账上也还有11.5亿美元的现金(cash & cash equivalents), 比上一季度还有所提升。再加上CEO表示会进一步降低运营成本,我认为短期内公司的现金流压力还不是太大。

实际上除了Operate Solution中的广告出现问题,Unity在其他方面的发展并没有出现大纰漏,甚至依然展现出了不错的发展潜力。比如说Unity的创造方案部门, Create Solutions的同比增速达到了65%,远超市场预期的50%的增速。公司在3D渲染,特效等方面继续发力。此前大热的电影沙丘中就用到了Unity的解决方案。另外,公司在VR上面也表现不俗。除了游戏在向虚拟现实发展之外,很多公司,比如奔驰,奢侈品也开始用VR技术打造更好的用户体验。除此之外,一季度12个月内花费超过10万美元的老客户增加至1083个,并且贡献收入增加了135%。这说明公司的用户粘性很强,增长也有保障。

看完Unity的财报,美投君整体的感受是,这家公司的发展前景和基本面都没有出现太大改变,但是短期的营收确实受到了极大的影响。在现在这种市场环境下,没有人会对你的失误网开一面,更何况是将近1.1亿的营收损失。但换个角度来说,如果没有现在这种岌岌可危的市场环境,一次性的短期失误确实不该影响太多公司的估值,至少不该是37%的估值。现在Unity的远期市销率已经来到了6倍,配上30%的增速,我认为这个估值算是非常合理了。不过美投君也必须要提醒各位看官,现在的市场环境下,估值再低也没有用,短期在市场情绪的作用下,很可能会继续下跌,底部很难确认。


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