虽然本周的重磅宏观数据不多，但和宏观经济息息相关的重要指标，10年期国债利率可没闲着，正在以史无前例的速度向上攀升。名义利率的不断上涨，也让实际利率在疫情后首此转正。这一现象在今天登上了华尔街日报，Bloomberg等多家财经媒体的头条。那么到底什么是实际利率？他对市场又有什么样的影响呢？
其实，咱们平时说的利率一般都是名义利率。把名义利率减去通胀预期，就能得到实际利率。实际利率是在排除通胀之后，投资者到底能不能挣到正收益的衡量指标。今年年初，虽然10年期名义利率有1.5%，但通胀预期也有2.5%之多，所以虽然看上去债券投资在挣钱，但实际上还跑不赢通胀。现在，10年期实际利率终于转正，这意味着债券投资者的钱才刚刚开始停止贬值。
那么这个实际利率对股票市场有什么意义呢？分析师表示，本来10年期名义利率上涨就已经让股票的吸引力下降，现在实际利率转正之后，更是会吸引保守的投资者选择债券而非股市。另外，美国银行的研究表示，成长股的走势和实际利率之间的关联性更大。回测过去四年的数据发现，Russell 1000 成长股的价格变动和实际利率的变动有96%的负相关性，基本就是一个上涨，另一个一定下跌。这也解释了为什么近期成长股的走势一直面临压力。
美投君认为，长期利率的走势更多的还是在受美联储货币政策的影响。现在加息和缩表的周期中，长期利率不可避免的会上涨。长期来看，这并不是什么坏事，至少可以促进收益率曲线重回陡峭，增加长期投资者的信心。但与此同时，这对于短期的市场也并非是一件好事。我们过去一年已经多次见过长期利率上涨对于成长股估值的影响了。我认为，未来一段长期利率的走势其实还很模糊，一直保持这样的增速其实并不现实，咱们倒也不着急现在就着急的做出太多调整。
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