美投君:10年期国债利率飙升,实际利率转正

美股快讯 2022年4月21日10:12:49
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虽然本周的重磅宏观数据不多,但和宏观经济息息相关的重要指标,10年期国债利率可没闲着,正在以史无前例的速度向上攀升。名义利率的不断上涨,也让实际利率在疫情后首此转正。这一现象在今天登上了华尔街日报,Bloomberg等多家财经媒体的头条。那么到底什么是实际利率?他对市场又有什么样的影响呢?

美投君:10年期国债利率飙升,实际利率转正

其实,咱们平时说的利率一般都是名义利率。把名义利率减去通胀预期,就能得到实际利率。实际利率是在排除通胀之后,投资者到底能不能挣到正收益的衡量指标。今年年初,虽然10年期名义利率有1.5%,但通胀预期也有2.5%之多,所以虽然看上去债券投资在挣钱,但实际上还跑不赢通胀。现在,10年期实际利率终于转正,这意味着债券投资者的钱才刚刚开始停止贬值。

那么这个实际利率对股票市场有什么意义呢?分析师表示,本来10年期名义利率上涨就已经让股票的吸引力下降,现在实际利率转正之后,更是会吸引保守的投资者选择债券而非股市。另外,美国银行的研究表示,成长股的走势和实际利率之间的关联性更大。回测过去四年的数据发现,Russell 1000 成长股的价格变动和实际利率的变动有96%的负相关性,基本就是一个上涨,另一个一定下跌。这也解释了为什么近期成长股的走势一直面临压力。

美投君认为,长期利率的走势更多的还是在受美联储货币政策的影响。现在加息和缩表的周期中,长期利率不可避免的会上涨。长期来看,这并不是什么坏事,至少可以促进收益率曲线重回陡峭,增加长期投资者的信心。但与此同时,这对于短期的市场也并非是一件好事。我们过去一年已经多次见过长期利率上涨对于成长股估值的影响了。我认为,未来一段长期利率的走势其实还很模糊,一直保持这样的增速其实并不现实,咱们倒也不着急现在就着急的做出太多调整。

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