美投君:美债利率大涨,全球金融局势生变;Q1财报季拉开帷幕,市场如何期待?

美股快讯 2022年4月12日10:21:22
评论
15 2339字阅读7分47秒

美债利率大涨  全球金融局势生变

随着五月第二次加息逐渐临近,之前一直对加息较为怀疑的债券市场也终于有所反应。美国十年期国债利率在今日攀升至2.75%,是自2019年三月以来的最高水平。市场还预计美联储会在年底前加息到2.25%,这也会是自1994年以来加息最快的一年。美国国债作为全球最重要金融资产之一,他和我们的投资息息相关。而如此巨大的变化不仅影响了美国的债券市场,也影响到了全球的金融市场。下面,美投君就具体说说美债利率飙升会造成何等的影响,以及其中的原因。

首先是对美国股市的影响。因为长期利率也是折现率,被广泛用于计算股价的估值中。在长期利率上涨的时候,公司的估值就会在折现率的影响下出现下降,其中尤其以那些没有盈利的股票,估值下降的最快。所以我们会看到长期利率上涨,以科技股为主的纳斯达克今日下跌的最多。

另外,长期利率的上涨还让美股整体显得缺乏投资价值。在周五时,美股的市盈率P/E是19.35倍,如果把市盈率倒过来用盈利,earnings,处于价格,price的话,其实就是美股的盈利收益率,算出来是5.17%,仅比今日10年期国债利率高了2.4%。由于投资国债几乎是无风险的,那么我们管高出国债的这部分收益就叫做股票风险溢价。这个数据在年初还是3.15%。所以目前看来,2.4%的股票风险溢价并不足以吸引投资者大码加仓股市。这也解释了大美股广泛跌的原因。

除了影响美国股市之外,美债对全球市场也有不小的影响。比如说,今日中美10年期国债利差出现了近12年来的首次倒挂。一般来说,作为新兴国家,中国的投资风险要比美国更高,因此中国10年期国债的利率一般都会高于美国。但今日,美国10年期国债的利率却因为美联储的鹰派加息计划而超过了中国10前期国债的利率。这会引发投资者大幅抛售中国国债,将人民币兑换成美元,再购入美国国债,让人民币兑美元的汇率以及中国的外汇储备承压。对此,有分析师认为,如果这一倒挂现象持续的话,可能会让中国央行在近期开启新的一轮货币宽松的政策。

欧洲那边,欧债收益率也普遍上涨,德国和法国10年期国债收益率均达到近几年的高点。Mizuho Bank的首席经济学家表示,全世界各地的市场都出现了国债利率上涨的情况。而国债利率对无论是对市场决定“无风险回报率”,还是给企业债定价都起着举足轻重的作用,因此基本上没有一个投资者能够躲过国债利率上涨所带来的影响。

鉴于过去多年的炒股经历,美投君深知美联储对市场的影响,俗话Don’t fight the Fed,就是在规劝我们投资者不要和美联储作对。如果美联储说要加息,我们就需要适时的降低风险敞口,转向更加防御性的板块。不要心存侥幸,认为加息不算什么。另外,明天就要发布三月的CPI数据了,目前市场预期由于俄乌战争导致上个月油价飙升,所以可能会超过二月份的7.9%,达到8.4%之高,大家要做好准备。

Q1财报季拉开帷幕 市场如何期待?

本周,随着JP Morgan,高盛,黑石等各大金融机构纷纷公布2022年第一季度财报,新的财报季也拉开了帷幕。下面,美投君就和大家说说对于新财报季,市场的整体预期如何,关注的焦点又在哪里?

根据财务数据机构FactSet的统计,华尔街预计本季度标普500公司依然能实现正的4.5%的盈利增长率。但值得注意的是,这一数字已经比季度初期5.7%的展望低了不少。而且增速远不及过去一年。去年同期,标普500的实际盈利增长率为52.5%,而刚过去的四季度的盈利增长率也达到了31.2%。营收增速之所以大幅减缓,一方面是因为基数效应,去年的营收增速实在是过于亮眼,很难再有明显的提升;另一方面还是因为对供应链和通胀的担忧。近期发布的几个财报都提及了高运费和工资给利润率带来的负面影响。比如说运动品牌Nike,虽然在上季度总营收有所增加,但公司净利润却因为供应链问题而有所下降。不少分析师表示,本来供应链问题就因为疫情迟迟得不到缓解,再加上二月底爆发的俄乌战争,投资者会格外注意各公司的利润率是否有所下降。现在市场预计标普500的整体净利润率为12.1%,虽然高于五年平均值11.2%,但同时低于去年同期的12.8%和上季度的12.4%。

除了通胀之外,估值可能会是另一大风险。从远期市盈率, forward PE ratio上看,虽然最近市场的接连下跌已经让远期市盈率从去年9月初的24倍回落到了19.42倍,但依然高于过去五年18.9倍的平均水平。说明股价有进一步回调的空间。

最后,从各个板块上看,华尔街最看好的三个板块是能源板块,工业板块和材料板块,预测数据显示,能源公司的盈利较去年会有有高达250%的增长,而工业和材料板块的净利润增速也能达到30%。大家最关注的科技板块,华尔街预计本季度依然会有盈利增长,只不过增幅较小,仅有8.3%。相比之下,华尔街最不看好的是金融,消费者非必需品和通讯交流行业,认为这三个板块会出现盈利下降。华尔街之所以不看好金融板块,是因为一季度的投行业务因为俄乌的不确定性而有所放缓,交易收入又因为金融市场表现不佳而可能出现下降,再加上利率曲线倒挂可能会压缩银行借贷业务的盈利,所以整体而言情况不容乐观。具体的分析可以阅读我们周末的文章,在那里我们给出了关于银行股的详细分析。

在看完这些信息之后,美投君认为这次财报季的风险可能会大于收益,毕竟第一季度的宏观情况有多暗淡大家也是有目共睹的。从通胀到战争再到加息,每件事都可能会对公司产生负面影响。仅剩下的好消息就是消费者还是有不少的储蓄,购物热情不减,但这也会随着通胀的持续走高而消失不见。因此,大家最好不要去贸然赌财报上涨,有条件的看官可以做一些保护,对冲部分的风险,比如在出财报前给一些正股买Put,来度过这次艰难的财报季。

美股快讯
  • 本文由 发表于 2022年4月12日10:21:22
  • 转载请务必保留本文链接:https://www.mgkx.com/2687.html
匿名

发表评论

匿名网友 填写信息

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: