不懂“滞胀”,未来十年投资亏到没下限!

美股快讯 2022年3月17日12:09:09
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随着油价暴涨,近期可能经常听到的一个词就是“滞胀”,而它将影响你未来十年甚至更长时间的资产配置。一旦滞胀发生,如果按照过去20多年的经验和方法,很可能把“凭运气赚到的钱,凭本事赔出去”。

在解释滞胀之前,我先给大家抛出来一个听起来很矛盾的问题:为什么在滞胀时期,房地产虽然是很好的避险资产,却不适合大部分人投资呢?带着这个疑问来看我下面的内容,就会有更深刻的理解。

滞胀(stagflation)就是高通胀和经济不景气同时存在的时期,往往伴随着高失业率。一般来说,如果经济发展好,那么就会产生通胀,而当经济衰退的时候,一般通胀会很低甚至通缩。就是说通胀和经济衰退在一般情况下并不同时发生。

但是,当经济在供给端受到冲击,比如油价暴涨的时候,通胀自然就大幅提高,而因为生产成本提高,企业盈利下降甚至亏损,引发经济衰退和失业率上升。这个时候,央行就会进入一个“两难”的境地:如果降息,那么通胀会被继续推高;如果加息,那么失业率可能继续攀升。这就造成了滞胀!

比如1973年到1982的美国,通胀长期保持在15%甚至更高,经济却萎靡不振,失业率高。而造成的原因,一方面是由于1973年OPEC的石油禁运引起油价暴涨,另外一方面是由于美国在60年代错过了几次加息的好机会。

这个剧本是不是听起来很熟悉?2008年之后,各国的央行一直无法持续加息,每次加了一点,有点风吹草动又马上降了下去。而YQ破坏了全球供应链,加上近期的冲突,造成油价飙升。难免让人联想起1970年代的滞胀。

那么在滞胀期间,什么资产更加保值?从历史经验看,在滞胀期间房地产、黄金和大宗商品是非常好的抵御通胀的资产,股票债券表现非常差(见图一)。比如美国1970年平均房价是$26600,到了1980年房价涨到了$76400,翻了将近3倍!

那么有聪明的朋友可能要说:现在是不是应该马上多囤点房子,增加杠杆?直接通往财富自由?当然不是!因为滞胀中后期,利率会大幅攀升,比如80年代的按揭利率都是在15%以上!高杠杆引发现金流断裂的风险很大。

因此,如果滞胀真的到来,我的建议就是一定要保留房子,但是同时也要降低杠杆。既不要把房子都卖掉,也不要按揭买很多房子。欢迎大家在⬇️讨论!点赞、关注,支持原创!

文:Truman爱思考

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