油价正在飙升,投资者该如何明智地操作?


文:Randall Forsyth

油价飙升,是时候对冲或卖出了。

美国人最担心的是通胀上升,尤其是能源价格飙升、加油或支付每月的水电费。投资者和交易员趁着过山车般的价格上涨,将期货和能源相关股票以及交易所交易基金推高,尤其是在俄罗斯入侵乌克兰之后。

这意味着是时候在能源股中获利了结了,尤其是对于那些因石油和汽油价格恐慌而迟到的多头而言。与大宗商品市场的情况一样,高价格的解药就是高价格。随着油价突破每桶 100 美元,一位打破常规的分析师建议交易者购买飙升的原油和成品油期货合约看跌期权,以从他认为破灭的泡沫中获利。

机构间交易商期货经纪商 ICAP 首席技术分析师沃尔特·齐默尔曼表示,能源市场出现了购买恐慌,因为市场情绪已从盛行的“对拥有太多的恐惧”转变为“对没有足够的恐惧” 。与俄罗斯入侵前相比,原油价格几乎翻了一番,市场基本面没有变化。他认为,这是投机泡沫的迹象。

指责普京是罪魁祸首很容易,但齐默尔曼认为美联储的量化宽松应该承担大部分责任。他在电话采访中说,太多的量化宽松创造了“投机泡沫的黄金时代”。(美联储继续购买美国国债和抵押贷款支持证券,放松货币政策,而大多数观察家都关注未来的紧缩政策。)

他说,尽管如此,市场仍在努力消除能源增长带来的最极端和最不可持续的结果。齐默尔曼断言,这种情绪已被旨在最大化鼠标点击或收视率的头条新闻所煽动,就像天气频道将每场冬季风暴吹捧为“雪灾”一样。

这导致了“全面恐慌”,齐默尔曼继续说,最近的买家在最糟糕的时候被吸引了。正如 Market Vane 等民意调查服务所表明的那样,看涨情绪处于历史高位。他说,这表明最后的买家已经买入,而剩余的空头已被止损并被迫平仓。

但是,齐默尔曼警告说,他密切关注的石油生产商表示,他们正在根据期货价格加大钻探力度。尽管能源市场表现出“落后”——这意味着延期交货的价格低于近期交货的价格——但生产商正在为能否锁定利润“跳舞”。

虽然 4 月交割的近月合约周四收于每桶 107.67 美元,但生产商可以通过以 96.78 美元的价格出售 7 月交割的合约来保证可观的利润。他补充说,投机者通过卖出即将到期的期货合约以较低的价格买入下个月的合约来“滚动”他们的合约,他们一直在交易中赚钱,进一步增强了多头对轻松获利的信心。

但齐默尔曼表示,一旦多头的购买力耗尽,而价格上涨会激励生产商提高产量,那么峰值即将到来。而且,在他看来,看涨情绪正在夸大俄罗斯石油日产量损失 300 万桶(全球每日需求量为 9650 万桶)的影响。

对于交易者,他建议购买他所谓的“便宜”看跌期权,这将保护多头头寸的收益或从未来的下跌中获利。大多数读者不是期货交易员,但对于那些参与过能源相关股票上涨的人来说,他也同意卖出看涨期权以赚取额外溢价收入的建议。

例如,Energy Select Sector SPDR 交易所交易基金(代码:XLE)自年初以来上涨了 20% 以上,接近 52 周高点,比去年夏天的低点高出约 60%。由于 ETF 周四收于 73.12 美元,投资者可以以 80 美元的价格卖出(即卖出)5 月看涨期权——溢价 1.90 美元。

如果 ETF 在到期时没有超过该行使价,卖方将保留该溢价,这是对近 4% 的股息收益率的一个很好的补充。如果它确实走高,股票将被期权购买者赎回,而卖方将错过进一步的收益。

本文由美投君自巴郎周刊翻译,英文原文


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