Block(SQ)、阿里巴巴(BABA)、Coinbase(COIN)发布财报

美股快讯 2022年2月26日11:27:27
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Block(SQ)财报后暴涨26%

Block作为除PayPal之外,Fintech行业中的另一大领头羊,其股价也经历了与PayPal类似的大幅的下跌。说腰斩都是过去式了,现在可以说是齐着脚脖子给砍了。不过昨日盘后的财报终于给暗无天日的Block股价带来了一丝曙光。上季度,Block的总营收为40.8亿美元,同比增加29%,高于预期的40.1亿美元。调整后的EPS为0.27,也击败了预期的0.23美元每股。在财报会上,Block表示虽然当季目前的总支付额要低于之前的预期,但公司会在提高毛利增速上有所进展。毛利增速的提升主要得益于Cash App和Square Seller的快速发展。受到公司乐观预期的鼓舞,Block的股价在财报后大涨了26%,今日收盘价为119.82。

我个人认为Block本次的大涨并不是因为它的财报整体有多优秀,而是作为他未来发展希望的cash app没有令人失望。虽然公司在营收和调整后EPS上都击败了预期,但很多其他指标上,比如GPV,也就是总支付额是稍低于预期的。而Cash App的表现确实让人眼前一亮。Cash app本季度的总营收为25.5亿美元,占Block总业务的62.5%。它提供的服务和网上银行类似。此前,疫情期间美国政府大规模发放的援助性支票加速了cash app的采用率,cash app的毛利增速也开始直线上升,一度高达212%。不过,在过去几个季度里,随着支票项目被叫停,cash app的毛利增速又出现了大幅的下降,直到这个季度才止住了向下的势头。本季度,cash app毛利同比增速为37%,高于上季度的33%。而且公司承诺未来每个季度的毛利都会增长,这更是推高了投资者的信心。Mizuho的分析师Dan Dolev指出,根据公司提供的cash app 最新71%的两年复合增长率,以及目前cash app各种新功能带来的流量,他预计cash app当季的总利润额会比公司指引提到的5.5亿美元还要高。因此,他维持了Block的买入评级,并给出了210的目标价。

不过,和市场情绪截然相反的是,大多数分析师在财报后都大幅下调了Block的目标价,让之前有些过高的目标价更贴近于大跌后的股价。而Raymond James的分析师John Davis是所有分析师中为数不多的“非乐观派”。他认为虽然cash app的亮眼表现足够让投资者忽略一些当前的问题,比如全年毛利率和交易额略低于预期等,但公司运营成本的上涨会切实给公司的EBITDA造成压力。因此他只给出了“中性”的市场评级,建议投资者可以再等等。

美投君个人认为Block上个季度66%的跌幅确实有些离谱,但是也是市场情绪在不确定性加剧情况下的真实反映。Block能否持续保持增长,或者说他能否站稳支付行业中的龙头地位,Cash App的发展至关重要。Cash App之于Block,就好比Venmo之于PayPal。所以看他俩的发展,就是看他们的这两个产品,以及围绕这两个产品打造的买家和卖家一体的支付网络能否打通。目前来看,Cash App的发展非常不错,未来的增长也极具潜力。Block现在的估值其实并不高,对于他自己而言已经处于历史最低水平,即便是在今天大涨23%之后。这样的估值也确实有一定的吸引力。不过我们必须要承认的是,在加息的大背景下,像Block这样的成长股会面临很大压力。行业内的竞争也在不断加剧,Block能否稳住他的市场地位并不是板上钉钉的事情。综合所有情况来看,美投君认为,Block是一家值得投资的高风险高收益的成长股。

Coinbase发布亮眼财报

上季度Coinbase的财报表现极其漂亮,以25亿美元的总营收和3.32美元的EPS轻松地击败了市场预期。市场预期为19.4亿营收和1.85美元的EPS。从全年数据上看, Coinbase几乎所有营收指标都处在公司预期之内。尤其是全年的每月840万的交易用户总数,以及$64的单个用户平均营收额都落在了预期的顶端,说明公司管理层有着不错的运营计划能力。去年四季度,除了用户数有所增加之外,加密货币价格波动的增加,也进一步提振了Coinbase的业务。四季度散户和机构的交易总量均创下了新高,分别达到了1770亿和3710亿美元。其他加密货币的兴起让比特币和以太币的交易占比从之前的41%下降至了32%。从Coinbase最近推出的NFT服务也可以看出公司正在努力增加可交易的币种,以分散公司的收入来源。

Block(SQ)、阿里巴巴(BABA)、Coinbase(COIN)发布财报

不过,Coinbase在财报后并未出现大幅上涨,反而还小幅下跌了1.52%,到176.83的收盘价。这主要是因为在本季度,受到地缘政治和美联储即将加息的影响,加密货币资产的价格延续了12月下跌的趋势,一直较为低迷,总市值在今年已经下跌了20%,作为加密货币的交易平台,Coinbase也自然受到了负面影响,管理层因此而无法给出确切的财报展望。而且管理层还警告称,如果加密资产的价格继续下跌,Coinbase甚至可能会在今年全年遭受5亿美元的EBITDA亏损。虽然这是管理层给出保守指引的表现,但也从侧面体现出了宏观环境对Coinbase的影响。在过去半年里,Coinbase的股价和比特币的价格走势几乎如出一辙。即使管理层在努力增加营收的来源,但在投资者眼中,比特币似乎依然是Coinbase的孪生兄弟。

Block(SQ)、阿里巴巴(BABA)、Coinbase(COIN)发布财报

在Coinbase上市近一年之时,美投君认为Coinbase这家公司其实挺靠谱的。从财务管理,到和监管机构的几次交涉事件,再到公司对业务的规划,都展现出了管理层不俗的能力。今日,还有高盛市场业务的全球运营联席主席(co-COO)Roger Bartlett辞职加入Coinbase的消息,更是为Coinbase增加一员猛将。但是,我们投资者也必须要清楚,Coinbase不是那种具有爆发力的公司,他的利润率并不高,营收非常受加密货币大环境的影响。而且在目前加息,流动性缩进的大环境下,行业上的阻力给公司的未来带来了巨大的不确定性。所以说,美投君认为,Coinbase在自己的行业内确实足够优秀,护城河也比较深,但是他的业务却相对来说中规中矩。我不期待他会有快速的增长,但是有朝一日一旦加密货币行业能够回暖,coinbase依然是最好的投资选择之一。

阿里巴巴发布财报

阿里上季度营收总额为2425.8亿人民币,同比增加10%,不仅低于预期的2449.1亿元,也是阿里首次的季度营收低于20%的增速。非GAAP每股盈利为16.87人民币每股,高于预期的16.02元每股。财报后,公司股价先是大跌了9%,稍后迅速反弹。今日107.94的收盘价仅比盘前低了1.6%。大多数分析师认为,阿里国内电商业务放缓是意料之中的事。在宏观经济下降和来自多方面竞争加剧之后,淘宝电商王座的地位已经有所动摇。而公司对于专注下沉市场的淘特,线下生活服务饿了么,以及海外业务Lazada等业务的大力投入,也影响到了公司的盈利水平,导致调整后的EBITA比去年同期下降了27%。

美投君认为,阿里的这份财报表现并不令人意外。在面对众多监管上的不利因素,以及日益激烈的竞争压力下,阿里目前的处境确实非常困难。现在唯一值得期待的增长点在于他的阿里云业务,目前来看发展还算中规中矩。但是这也无法撑起现阶段阿里的整条业务。作为中国最大的互联网公司之一,阿里想要彻底没落并不容易,但是无法保持增长也会让投资者彻底丧失兴趣。现在阿里除了估值低以外,没有太多令人兴奋的地方了。而最近又传出的,中国将对蚂蚁金服进行新一轮的监管的消息,不知道最终对于阿里的影响到底会有多少。总之,对于现在抄底阿里,美投君是持非常谨慎的态度的。

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