干货!面对加息不用慌,桥水达利欧带着“时钟”和“圣杯”来帮你

美股快讯 2021年12月23日13:43:38
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自美联储去年开启无限量化宽松,美股一路飙升不断创新高。如今,随着美国通胀持续升温,就业市场明显回暖,美联储开始了政策转向。

上周三(12月15日),美联储宣布将每月减少的资产购买规模从150亿美元提高到300亿美元;原定于明年6月完成的缩减计划能够提前在明年3月结束。

同时,官员们预测中值是2022年加息3次。而截至9月的利率决议点阵图显示2022年只有一次加息。

另外一方面,穆迪分析首席经济学家赞迪和高盛下调了他们对2022年美国国内生产总值的增长预测,他们担忧拜登支出计划受挫将拖累美国GDP增长。

美国银行于12月3日至9日进行了一次调查(覆盖330名基金经理,管理资产合计9680亿美元),全球基金经理的12月现金配置较11月增加14个百分点,净增持36%,为2020年5月以来的最高敞口。同时,市场参与者将其股票头寸降至2020年10月以来的最低水平。

综上,美国可能迎来一段增长放缓,同时通胀高企的“类滞胀”阶段,而基金经理们已经闻风先动了。那么我们应该如何投资呢?跟着基金经理们一起增加现金配置靠谱吗?

局长给你带来了两件经典的“武器”,一起来看看!

01 装备1号:基于三十年数据实证的“美林时钟”

在Covid-19大流行初期一度成了网红,最近热度再次回归的“美林时钟”是一个非常实用的指导投资周期/资产配置的的投资工具。

2004年,美林证券基于美国1973年-2004年之间30年的经济数据实证,将康波周期(即宏观经济以四个不同阶段为一个完整周期)与大类资产配置和行业轮动联系起来,提出了美林时钟投资模型。

干货!面对加息不用慌,桥水达利欧带着“时钟”和“圣杯”来帮你

美林投资时钟理论按照经济增长与通胀的不同搭配,将经济周期划分为四个阶段:

1、复苏:经济上行,通胀下行

由于股票对经济的弹性更大,其相对债券和现金具备明显超额收益;

2、过热:经济上行,通胀上行

通胀上升增加了持有现金的机会成本,可能出台的加息政策降低了债券的吸引力,股票的配置价值相对较强,商品明显走牛;

3、滞胀:经济下行,通胀上行

在滞胀阶段,现金收益率提高,持有现金最明智,经济下行对企业盈利的冲击将对股票构成负面影响,债券相对收益率提高;

4、衰退:经济下行,通胀下行

在衰退阶段,通胀压力下降,货币政策趋松,债券表现最突出,随着经济即将见底的预期逐步形成,股票的吸引力逐步增强。

02 装备2号:桥水基金达利欧的“圣杯”:全天候策略

任何工具的使用都是有条件的,美林时钟也不例外。

撇开疫情期间不断袭来的“黑天鹅”不说,在2008年金融危机之后,美国大类资产走势似乎逐渐背离了该种资产轮动模式(特别是从中短期来看)。在中国,强有力的国家宏观调控会加快整个周期的轮动,美林时钟被许多投资者调侃为“美林电风扇”。

此时一个帅气的男人登场了!全球最大对冲基金——桥水基金创始人达利欧提出了“全天候投资策略”,他称之为自己的“投资圣杯”。该理论可以用于适应经济周期的任何阶段变化,来弥补美林时钟理论上的缺陷。

干货!面对加息不用慌,桥水达利欧带着“时钟”和“圣杯”来帮你

这个公式相信各位都很熟悉:总回报=无风险回报率(现金)+市场回报率(Beta)+超额回报率(Alpha)

市场上一般是两种投资逻辑:主动管理的,追求Alpha;被动跟踪,追求Beta。而全天候投资的核心在于:我们知道自己不能确定不同的资产类别的具体收益率,却也不想要完全被动,那么,可以通过丰富投资组合,增加「相关度较低的资产类别」来降低认知不足的风险敞口。

达利欧指出,如果有接近10个左右的良好的、互不相关的回报流,就可以大大降低投资组合的风险,但同时又不减少预期收益。

大多数投资者都同意“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里“,当一种资产价格下跌时,至少有另一种资产的价值会增加。如果一个投资组合持有的都是股票,而股票市场跳水,那么所有股票组合就会随之下跌。

例如,2014年10月,当标准普尔500指数大幅下跌时,债券上涨。只投资股票与同时持有股票和债券的投资组合相比,损失更大。这种低相关性有助于全天候策略平滑风险。

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同时,当你知道鸡蛋并不全在一个篮子里的时候,就更可能避免做出情绪化的、非理性的决策,降低投资损失。

写在最后

众所周知,风险并不只是损失,也可能是错失的机会。文中介绍到的两个方法,并不能帮助我们完全规避风险,只是可以帮助做出更好的投资决策的思维工具。

抄作业不能只抄一个答案,而应该形成自己对于题目的见解。

美股快讯
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