美投君:Chewy暴跌 前途渺茫?

美股快讯 2021年12月11日12:48:40
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昨日,专注于宠物产品的电商Chewy公布了第三季度财报。财报后,因盈利能力不达标,导致公司股价大跌了8.06%,并跌至了52周的新低,$51.76。作为疫情红利股,Chewy是否也会面对Peloton的困境?下面,我会和大家一起分析一下Chewy本季度的财报,并且分享一下我对Chewy的看法。上季度,Chewy的总营收为22.1亿美元,同比增加24%,于分析师预期持平。每股损失为8美分,和去年同期保持一致,差于分析师预期的4美分损失每股。而反应chewy真实运营结果的指标,调整后的EBITDA为600万美元,同比增加9.9%,也和去年持平。用户方面,活跃用户数达到了2041万,同比增加了14.7%,环比增加了1.64%。平均每个用户消费额稳步增加到了419美元,同比增幅为15.4%。

因为新客户增速好于上季度,而且是“后疫情时代”的第二个财报,所以投资者已经有了一定的心理准备。大家对于Chewy本次才报的关注点,已经从新增客户数放缓,转移到了低于预期的净盈利。对此,Chewy的CEO表示,这是受到了供应链中断,劳力紧缺和通胀的影响。从公司的财报上看,结果也确实如此。上季度,公司只除去产品成本的毛利率为72%,低于前几个季度的74%,同时人力成本的总营收占比也达到了21%。这些都影响了Chewy的净利润。

美投君:Chewy暴跌 前途渺茫?

财报后,Wedbush的分析师Seth Basham把Chewy评级从“优于大盘”下调至了“中性”,同时也把目标价从$70下调至了$55。他表示,虽然Chewy可以通过提价来减轻一些盈利压力,但他预计Chewy明年的运费会一直偏贵,而且也可能需要加大宣传费用的力度,所以Chewy的利润率可能在明年一整年都无法得到改善。目前,公司给出的全年指引也是和去年调整后EBITDA利润率持平。不过,Raymond James的分析师则继续看好Chewy的增长面。他们认为随着用户网上购物习惯的养成,和Chewy服务范围的增加,比如宠物医疗和保险业务,Chewy能长期保持15%的营收增速。而这也会帮助Chewy提高EBITDA利润率至5%-10%之间。Raymond James因此维持了Chewy “优于大盘”的评级不变。我们认为Chewy本次的财报凸显了小商家在高通胀环境下的困境。因为定价权不强,且有一定程度的竞争压力,所以他们不得不承受更多的成本上涨的负担。目前,供应链在短期内依然处于困境,劳力不足的情况也没有改善,所以我们认为,直到宏观环境有所改善,Chewy的利润率可能一直会是个问题。但我们也没有那么悲观。从商业角度上,和Peloton不同的是,Chewy确实是处在一个迅速发展中的行业中。无论是宠物行业自身的快速膨胀,还是行业向线上发展的趋势,都长期利好与Chewy的发展。而且Chewy目前依旧处于行业领先地位,也在不断蚕食现有零售业的份额。但从股价上,我们认为和Peloton相同的是Chewy之前的估值也是过高,因此现在还处于一个估值回调的过程。我们建议对Chewy有兴趣的看官,不妨先等待一阵,等股价跌稳之后再考虑投资。我知道Chewy是我们之前发布的2021年十大看好股之一。目前,我们也正在筹备2021 10只股票的复盘,以及2022年最看好的10只股票。等发布后,大家记得阅读哦,我们也非常期待收到你们的反馈!

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