大摩:市场低估了美国水泥“超级周期”,关注5大基建股


据大摩预测,美国水泥业的EBITDA未来4-5年翻倍,主要来自于强劲的需求推动,尤其是美国基建因素。

大摩认为,美国水泥股已经有所表现,但市盈率并未显著扩大。市场仍然错把一轮超级周期误认为是「普通」的短期表现。

早在今年年初,大摩就曾表示:基础设施一揽子计划可能会推动建筑材料进入类似上世纪50年代的超级周期,美国进入如今的建设周期已经10年,正在摆脱衰退。

过去10年,美国基础设施投资比历史趋势低1.25万亿美元。一个基础建设计划可能会形成超级周期,特别是水泥行业,受惠者将被重新评级。目前的建设周期已经过了10年,我们走出了经济衰退,并可能迎来另一个得到政府担保的10年周期。

据悉,与社会服务等「软」基础设施相对应,拜登的这份万亿基建方案主要聚焦道路、桥梁和隧道等「硬」基础设施项目。根据该法案,支出中最大的一部分—1100亿美元—将用于道路和桥梁等项目,另外660亿美元将拨给客运和货运铁路。

据大摩此前指出,五家企业将受益于这轮超级周期:

1、西麦斯(CX.US)

西麦斯今年至今累计上涨47%,最新市值112亿美元。

西麦斯是墨西哥第一大、全球第五大建材企业,主要在全球50多个国家制造、生产和分销水泥、预拌混凝土和骨料。

2、火神材料(VMC.US)

火神材料今年至今累计上涨19%,最新市值233亿美元。

火神材料是一家建筑骨料(主要是碎石、沙子和碎石)生产商。火神有323个活跃骨料设施。本公司还是一家位于美国佛罗里达州的沥青混合料和预拌混凝土生产商,以及水泥生产商。该公司有四个部门:骨料、混凝土、沥青混合料和水泥。截至2011年12月31日的年度,它收购了10个预拌混凝土设施。

据管理层预计,公司到2021年,持续经营业务的利润将以两位数的百分比增长。

3、马丁-玛丽埃塔材料(MLM.US)

马丁·玛丽埃塔材料今年至今累计上涨30%,最新市值229亿美元。

马丁·玛丽埃塔是由马丁公司和美国玛丽埃塔公司合并而成。马丁·玛丽埃塔公司在混凝土及相关材料、化工、航空航天和和电子等方面都是名列美国市场前矛的企业。

4、Summit Materials(SUM.US)

Summit Materials今年至今累计涨超60%,最新市值38亿美元。

Summit Materials是一家领先的建筑材料提供商,通过其子公司销售重型建筑材料及相关下游产品。主要提供碎石、建筑砂石、水泥和预拌混凝土、沥青混合料以及石灰石和混凝土制品,并提供铺路和建筑服务。

5、CRH水泥(CRH.US)

CRH水泥今年至今累计涨超20%,最新市值401亿美元。

爱尔兰CRH是国际建材行业的领先公司之一,生产和供应各种建筑材料,北美是该集团的最大市场区域。公司主要的三个商业项目是:基础材料、增值建筑产品和特殊建筑材料的销售。所有的业务分为四大部分:欧洲材料、欧洲生产和销售、美国材料及美国生产和销售。

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